债券型基金2022年一季报点评：逆市而行稳字当头

2022年一季度，国债和信用债指数先涨后跌，可转债指数大幅下跌总体来看，所有债券基金信用债较上季度略有上升，可转债略有下降，期限在一年以内的利率债占比环比上升，AAA级信用债配置占比依然最高收益+基金方面，一季度总规模略有下降，整体录得负收益配置方面，股票仓位较上月略有下降，证券配置仍首选信用债，银行和房地产超配，配置增幅降低，配置周期增加转债基金方面，一季度总规模大幅下降，所有产品均录得负收益配置方面，增加银行配置，减少计算机配置，重仓转债主要集中在银行，交通，公用事业等行业整体来看，在债市震荡环境下，债券基金的风险偏好趋于保守，仓位更倾向于稳增长的逻辑目标2022年一季度，各类债券指数表现分化，国债和信用债指数前涨后跌，可转债指数大幅下跌2022年一季度末，债券基金平均债券仓位为113.8%，较上季末上升1.5个百分点整体来看，债券基金信用债占比较上季度略有上升，可转债占比略有下降，利率在债券基金投资中仍占主导地位，前20名重债全部为金融债，与上季度相比，短期利率债券占比上升，AAA级信用债的配置比例依然最高在短期债务评级方面，高评级的A—1在本季度末仍占主导地位定增+基金总规模逐年稳步上升，但本季度略有下降，2022年一季度，固定收益+基金整体录得负收益，正收益基金的平均股票仓位或可转债仓位明显低于所有固定收益+基金的平均水平，但不少绩优基金的股票或可转债仓位较高，收益率前十的基金持有的仓位大多属于房地产，煤炭，建材等行业，仓位较重的可转债大多属于银行，交通运输，纺织服装等行业第一季度，未偿基金的权益端大部分配置在稳定增长板块固定收益+基金的股票仓位略有下降，债券仓位略有上升，但与最近五年的平均水平相比，股票仓位仍处于较高水平，债券配置上，整体偏好投资信用债，可转债配置比例也较高，权益类仓位超过银行，地产的配置，重仓贵州茅台和招商银行无论是相对于主动股票型基金，还是相对于上一季度的持仓，固定收益+基金都在一定程度上呈现出配置增幅递减，配置周期递增的趋势，转债仓位较重的是银行，交通，非银金融，农林牧渔本季度可转债规模减少，无新增基金，均录得负收益，在仓底，可转债基金配置银行多，电脑少，重仓可转债主要集中在银行，航运，公用事业等板块，公司头部集中度高，到2021年末，机构持股比例有所下降风险:本报告仅供投资参考本基金过去的业绩并不表明其未来的业绩，也不构成投资收益的保证或投资建议

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