中天科技600522：Q1业绩高增长海缆持续高景气
公告:公司发布2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入461.63亿元，同比增长9.7%，实现净利润1.72亿元，同比下降92.43%2022年一季度，公司实现营收92.9亿元，同比下降13.32%，归母净利润10.16亿元，同比增长105.69%，归母净利润10.43亿元，同比增长90.4%海缆业务蓬勃发展，22Q1业务结构进一步优化2021年，公司营业收入和利润实现了较好的增长分业务来看，海洋业务收入94.19亿元，同比增长101.8%，电网建设业务收入11.16亿元，同比增长11.57%，光通信及网络业务收入74.76亿元，同比增长23.05%，新能源材料收入20.88亿元，同比增长38.67%，商品贸易收入为综合毛利率16.01%，同比上升2.11 pct产品结构和原材料的波动影响了各板块的毛利率，其中海洋业务的毛利率为35.55%，光通信业务为22.47%，新能源业务为15.13%费用方面，R&D费用率同比增长0.29 pct至3.18%，其他费用率保持稳定全年公司对高端通信业务风险资产计提100%减值准备，减少公司合并净利润29.73亿元剔除这一影响，公司全年净利润增长38.24%2022Q1公司受益于海上风电和新能源的快速发展，同时主动缩减商品贸易规模，增加核心制造收入，保持公司业绩的高质量增长公司致力于成为全球能源网络解决方案服务商，构建了以光通信网络为基础，以海洋经济为龙头，以新能源为突破口，以智能电网为支撑的能源网络产业全价值链体系产品+施工双擎驱动，海缆龙头在风中航行公司是国内海缆领域的龙头，具备海缆—海底观测，勘探—海缆铺设—风机施工的总集成能力截至2021年底，该公司的海洋业务正在执行约70亿元的订单国家能源局数据显示，2021年，我国海上风电装机新增16.9GW，其中中天海缆服务的21个海上风电项目合计6.29GW，占比37%中天海洋工程服务海上风电项目6个，风机435台，合计1.75GW，占比10%在海底电缆领域，公司技术和产品处于行业领先水平，推出了66kV受流海底电缆，柔性超高压DC海底电缆，三芯330kV超高压大容量输电海底电缆，动力电缆等多项先进产品合理布局生产能力公司以南通海缆制造基地为基础，在广东汕尾新建南海海缆基地，辐射粤闽桂东南亚市场，在盐城大丰设立江苏大丰海缆制造基地，未来将辐射苏北至渤海湾，不断巩固广东，江苏两省海上风电市场在海上领域，风力发电机组大型化趋势明显，各大整机厂商相继推出10MW及以上大型海上风力发电机组目前，公司将对两型敏郎悲歌进行升级，以满足江苏，浙江，山东等地10MW及以下海上风电机组的建设能力同时加强与风电领域龙头企业合资组建海洋工程公司，多元化快速提升打桩，吊装，运维综合能力此外，公司加快海洋业务出海，2021年斩获20个海外订单，总额1.6亿美元世界十大油气公司中有七家使用了中天海底电缆光通信继续回暖，新增新能源+电网+新材料业务布局光通信方面，在5G建设和数字经济发展的催化下，光纤光缆需求持续回暖2021年，中国移动和中国电信的光纤光缆集采均实现量价齐升国内光缆行业已步入良性发展阶段，需求适度增长，供给逐渐明朗2022Q1由于新运营商竞价上网价格的实施，光纤光缆行业多家公司一季度净利润实现同比高增长，其中中天科技/昌飞光纤/亨通光电/丁童互联新能源方面，公司加快光伏+储能，储能布局公司以锂电池系列产品为核心，投资扩建与电能存储相关的方形锂电池生产线凭借多年的储能系统方案和在用户侧，电网侧，发电侧等领域的工程经验，公司有序开展多个绿色储能电站项目建设电源方面，以通信配套基站为重点，配套备用电源系统集中供应，市场份额位居行业前三在光伏领域，公司积极发展光伏电站EPC总承包业务，不断增加运维电站数量和客户群体，致力于成为光伏电站全周期服务商目前运营维护管理的各类电站资产达到500MW电网建设方面，公司拥有完整的输配电产品产业链优势，积极参与以UHV为主网，新能源为主体的新型电力系统建设此外，公司在新材料领域多项产品取得进展，自主研发高性能PI薄膜，超级电容器，高温超导体等高端材料，产业化后将为公司成长带来新的增长极投资建议:中天科技是国内光缆巨头，海缆和光缆业务在国内处于领先地位公司形成了光通信+海洋+输电+新能源四大业务线，均受益于新型基础设施和碳中和政策规划控股股东增持，表明对未来发展的信心2021年完成公司相关资产及信用减值，未来轻装上阵考虑到第一季度的业绩，我们调整了利润预测预计公司2022—2024年净利润分别为37.09亿元/45.82亿元/55.43亿元，EPS分别为1.09元/1.34元/1.62元
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