中航光电002179：稳健发展潜力十足产能落地紧抓需求释放

描述事件公司公布2022年一季报，2022Q1营业收入39.66亿元，同比增长17.13%，实现净利润7.37亿元，同比增长18.10%，扣非归母净利润7.28亿元，同比增长18.24%整体表现符合市场预期点评活动高质量发展，业绩稳步增长，效益规模效应毛利增加，实际盈利情况好于报表牢牢把握下游景气，公司释放收入规模稳步增长，高质量发展业绩增速高于收入增速，盈利质量持续提升，或受益于规模效应生产熟练度的持续提升，公司单季度营业成本增速明显慢于营收增速，牵引毛利率大幅提升，公司治理结构持续改善期间，费用率明显改善，但信用减值损失按惯例计提且所得税随收入增加抵消其影响，实际盈利能力好于报表促进下游需求稳步释放，积极做好生产准备，保证原材料供应，确保产能落地时需求释放行业景气度持续改善，下游客户需求进入新一轮增长，公司产品开始分阶段快速交付，公司积极向上游供应商预订材料，保证生产经营的顺利开展，充分满足下游需求的及时释放，在建工程和固定资产可以分别作为公司业绩释放的前瞻指标和同步指标，公司产能将在2021年落地，进一步夯实业绩释放的确定性核心逻辑:技术积累+品类扩张+客户升级，同心多元化战略强化自身优势公司利用在航空领域独特的渠道优势，不断向航空航天，电气工程等多个军工领域渗透，在工艺技术和合作资源上具有先发优势，在产品方面，公司依靠技术实力和产品质量与下游大客户高度绑定，打破了中国高端射频连接器长期依赖进口的局面公司持续推进母子公司整合，不断延伸产业链，积极拓展全球布局，有望成为全球互联互通解决方案提供商中的佼佼者盈利和估值:维持买入评级AVIC光电是国内军工防务领域的连接器龙头企业，或率先受益于军工行业的高景气，凭借产品的竞争优势和完善的治理结构，公司有望充分受益于军工行业和EV，5G需求释放红利根据我们的分析预测，预计公司2022—2024年归母净利润分别为25.9，33.7，43.7亿元，对应的同比增速分别为30%，30%，30%当前市值分别对应33，25，20X的PE，22年动态PEG=1.1相对估值处于历史中枢的上侧，估值有一定的安全边际风险1十五武器装备建设规划和订单下达时间节点的不确定性:2.公司R&D项目进度和投产时间的不确定性

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