华兰生物002007：业绩短期承压看好公司长期发展

业绩概述:2022年一季度，公司实现营业收入6.41亿元，同比增长2.77%，归母净利润2.34亿元，同比下降8.40%，扣非归母净利润2.16亿元，同比下降9.59%业绩受到疫情短期压力，盈利能力略有下滑一季度，由于新冠肺炎在部分地区反复爆发，以及新冠肺炎疫苗在国内加强接种，流感疫苗产品推广困难，公司短期业绩承压2022年一季度，公司毛利率为60.55%，同比—2.6 PCT，净利润率36.45%，同比—3.8pct盈利能力略有下降，主要是毛利率较高的疫苗业务收入占比下降公司费用控制情况良好，总体费用率为20.41%，下降2.1个百分点，销售费用率/管理费用率/R&D费用率/财务费用率分别为2.04%/7.88%/9.95%/0.54%，分别为—1.6%/—2.9%/+1.2%/+1.2%一季度主要血液制品发行大幅增长，血液制品业务有望逐步复苏2022年1—3月，公司发放人血白蛋白53批次，同比增长152%，静脉注射免疫球蛋白批量发放30次，同比增长275%，人凝血因子ⅷ批量发放20次，同比增长186%一季度批签发量将在二季度销售中逐步体现，看好公司血液制品业务的恢复性增长看好下半年低基数下疫苗业务恢复高增长伴随着新冠肺炎加强疫苗的相继接种，流感疫苗的需求有望在2022年下半年恢复公司新型流感车间顺利通过国家验收，流感疫苗产能达到1亿支，有望在疫苗业务低基数下迎来高增长盈利预测及评级:预计公司2022—2024年归母净利润16.32/19.27/22.48亿元，同比增长25.7%/18.0%/16.7%，维持买入评级风险:受行业政策影响，产品价格波动，R&D进度不及预期

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