易德龙603380：2022Q1业绩稳健增长工控、医疗、汽车电子等领域需

2022Q1业绩实现稳定增长。根据公司披露的2022年一季报，2022年一季度，实现营收4.89亿元，同比增长34.01%，归母净利润5550万元，同比增长27.70%，扣非净额5682万元，同比增长36.64%。公司产品覆盖工业控制、通信、医疗电子、汽车电子、消费电子五大应用领域，为全球各细分行业的270多家客户提供高质量、多品种、快速灵活的电子制造服务。期内工控产品、医疗电子产品、通讯产品、汽车电子产品收入均保持正增长。盈利能力保持稳定，R&D投资力度加大。2022Q1公司整体毛利率为26.91%，同比微降0.96个百分点，环比增长1.7个百分点。2022Q1公司净利率为11.68%，同比微降0.35个百分点，环比上升0.86个百分点。期间费用率方面，公司销售费用率与管理费用率基本稳定，R&D投入同比有明显增长。2022年第一季度，公司R&D投资2346万元，同比增长53.74%，占收入的4.79%。预计EMS市场规模将继续增加，医疗、汽车、工业领域需求旺盛。根据《财富商业洞察》的数据，2021年全球电子制造业的EMS市场规模约为4768.8亿美元。由于医疗健康、汽车电子和工业应用领域的强劲需求，预计2022年EMS市场规模将达到5042.2亿美元，同比增长5.73%。公司深耕EMS领域，在各细分应用领域积累优质客户，积极布局大数据、5G、自动驾驶、新能源等新兴市场领域。，为日后的快速发展打下基础。(投资建议)我们维持2022-2024年预计营收22.91、29.25、36.14亿元，归母净利润分别为3.06、4.08、5亿元，对应EPS分别为1.90、2.53、3.10元/股，对应当前PE分别为15、11、9。(风险提示)市场需求不及预期，材料短缺难以缓解汇率剧烈波动。

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