股票的估值和利率有什么关系？
股票估值和利率有什么关系。
#雪星计划#我们总听人说利率是所有资产价格的引力那么，利率和资产价格是什么关系呢利率如何影响资产价格
今天就来讨论一下这个问题。
我先问你一个问题:现在的a股市场，如果银行说给你的存款利率是30%，你还会买股票吗我觉得大部分人不会他们会选择把钱存银行获得30%的回报，因为投资股票不一定能获得30%的回报如果银行给你的存款利率只有0.35%，你还会再买股票吗我觉得想了解股票合理性的人应该买股票
在这两种不同的利率下，为什么会有不同的投资决策我们思考的过程是怎样的利率如何影响我们的投资决策
其实这个决策过程很简单，那就是我的估值体系中最基本的原则:在能力圈里，谁的预期收益率高，谁就分配资金换句话说，我们投资一个标的的条件是:预期收益率>机会成本
无风险收益率对估值的影响通常是:利率上升，股票估值下移利率下降，股票估值上升
所以，也正是这个原因，我们常常认为降息对股市是利好因为利率降低了，股市的估值应该上移，股价应该上涨
股票是资产，它是生产性的，它的产出就是企业的净利润如果一个企业市值100亿，一年净利润10亿，那么我投资他，可以得到10%的预期收益率这意味着，我花100亿，按照现在的市场价格买下这家公司，每年可以获得10亿的净利润，也就是10%的收益率
假设现在有这样一家公司，年净利润10亿，不考虑经营风险不同利率下我会给他什么估值换句话说，在不同的利率下，我最多愿意为这家公司支付多少
如果银行的无风险收益率是4%，我需要在银行存250亿才能得到10亿的利息收入所以，我愿意出价最多250亿买下这家一年赚10亿的公司，不能再高了因为，如果超过250亿，比如说300亿，我只能拿到10亿我还不如把这250亿存银行，获得10亿的利息，获得同样的收益我为什么要多花50亿所以在利率为4%的情况下，我对这家公司的最高估值是250亿元，相对于10亿元的净利润是25PE
如果银行降息，无风险收益率降到2%，那么我要想赚10亿就需要在银行存500亿所以这个时候我愿意最多出价500亿买一家今年赚10亿的公司所以在利率为2%时，公司最高估值为500亿元，相对于10亿元的净利润是50PE
如果银行提高利率，无风险收益率上升到10%，那么我需要在银行存100亿才能获得10亿的收益所以这个时候我会出价100亿，最有理由买一家今年赚10亿的公司所以当利率为10%时，公司最高估值为100亿，相对于10亿的净利润为10PE
我们可以看到，伴随着利率的提高，企业的最高出价越来越低这是市场通常认为的降息是利好，股票要涨和加息是利空，股票要跌的最低逻辑
其实就是比较，比较银行利率和股票的预期收益率只有这两个收益率保持固定比例，资金才不会在两者之间流动利率越高，股票回报越低要保持稳定的比例，只有股价才能下跌同样，如果利率低，股票收益率也会相对较高要保持稳定的比例，只有股价才能上涨
另外我们可以发现，利率的倒数就是股票估值的最高PE倍数，股票估值要参考这个PE来判断。
总之一句话:谁的预期收益率高，资金就往哪里去，就会把他的价格推高，然后让预期收益率下降这是底层逻辑
当然，实际情况要复杂得多，需要考虑风险情况，成长情况等的企业，但我在这里只是为了说明利率和估值的关系，所以我把模型简化了大部分
只要记住一点:无风险收益率是所有资产的机会成本当我们考虑那个资产是否值得投资时，我们需要比较资产的预期收益率和无风险收益率的机会成本之间的关系只有当预期收益率>机会成本时，才值得投资
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