长亮科技300348：短期扰动致业务承压金融信创+海外业务有望带动长期增

事项:公司发布2021年业绩快报和2022Q1业绩快报，2021年全年将实现:营收15.7亿，同比增长1.4%，归母净利润1.3亿，同比下降46.7%，归属于女性扣非净利润1.1亿，同比下降52.6%公司2021Q4单季实现:营收7.9亿元，同比下降12%，归母净利润1.1亿元，同比下降47.1%，归属于女性扣非净利润9846.2万元，同比下降49.9%公司2022Q1单季实现:营业收入2.8亿元，同比增长62.6%，归母净利润986.7万元，去年同期为1194.7万元，归母扣非净利润亏损1162.1万元，去年同期为348.5万元点评:短期业绩承压，长期向好趋势不会改变从营收端来看，2021年公司增速放缓，主要是公司进入总行业务，项目实施周期长，终检方式下项目验收进度滞后，21年报表未体现业绩，2022Q1收入增长63%，验证了公司下游景气度较高从利润端看，由于大银行业务前期投入和磨合期成本消耗的影响，叠加大公司参与金融科技竞争的人力成本普遍上升2021年，公司毛利率下降伴随着公司与大行合作的深入，投资趋于稳定，盈利能力有望回升新创推动行业高景气，公司订单有望持续增长2022年新创全面铺开伴随着金融科技投入的增加，银行将推进分布式核心系统，分布式数据库等基础技术的建设，银行的IT解决方案将进入景气周期公司不断加强与国内主要商业银行的合作从客户角度看，公司在金融创新领域与邮储银行，中国银行，交通银行，中信银行，平安银行等大型金融机构有合作，从产品维度来看，2021年公司数字金融业务解决方案销售合同金额稳步增长，同比增长约17%大数据应用系统解决方案销售合同金额较去年同期增长26%以上作为行业龙头，公司有望在2022年继续受益于行业景气度海外业务发展趋势继续改善2021年，公司海外业务表现亮眼海外销售合同金额同比增长95%以上，收入同比增长65%ICORE核心系统在东南亚市场的平均中标率超过25%公司在泰国，马来西亚，印尼等东南亚主要国家的五大行取得突破，海外发展战略取得阶段性成果伴随着公司海外市场的进一步发展，预计海外业务将为公司带来新的增长动力投资建议2022年金融信托公司快速发展，银行IT处于高景气周期同时，公司连续中标进入大银行我们预计公司未来的景气度仍将向上预计2022—2024年归母净利润分别为2.19亿元，2.88亿元，3.51亿元，对应增长率分别为73.6%，31.4%，22.0%，对应EPS分别为0.30元估值方面，参考公司历史估值水平，给予2022年40xPE，目标价12元左右，下调至推荐评级风险:银行IT投入不及预期，新技术落地节奏不确定

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