物价触底回升人民币汇率形成后续支撑

市场预期明显转好。近期宏观数据亮点增多，尤其是物价数据见底回升，与各项逆周期调节政策落地显效、国内经济加快恢复的态势相互印证，汇率基本稳定有坚实基础。

物价积极变化反映供需两端均有改善。8月CPI由7月同比下降0.3%转为同比上涨0.1%；PPI降幅比上月收窄1.4个百分点，环比今年以来首次转正。物价领域的积极变化表明，扩内需政策“正反馈”逐步增强，市场需求稳步回升，8月制造业PMI连续三个月上行，出口、进口同比增速降幅较7月大幅收窄。我国经济增速将持续向潜在水平回归，继续保持在主要经济体中的领先地位，人民币汇率支撑有力。

国内外利差影响已逐步体现。前期物价下行打开国内降息空间，而美元一年多来快速加息，中美利差持续全面走扩，人民币汇率承受了较大贬值压力。随着国内物价上升动能增强，美元加息周期接近尾声，中美利差有望缩小，人民币汇率在磨底后将出现积极好转。

基本面向好助力汇率走稳。我国利率下行有效激发了市场需求，进一步畅通了政策传导，持续巩固了经济回升向好态势。汇率是对整体经济、内外影响因素的反映，随着内外基本面条件不断改善，人民币汇率稳住的基础更为牢固。

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