这只指数让我很大程度避开了近一年的大跌！

这个指数让我很大程度上避免了过去一年的大跌！

我们开门见山，说说今天的分红指数。

分红指数全称上海证券交易所分红指数，选取在上海证券交易所上市的50只现金股息收益率高，股息收益率相对稳定，具有一定规模和流动性的证券作为指数样本，以反映上海证券交易所高股息收益率证券的整体表现。

股息指数于2005年初发布它是a股最早的分红指数，也应该是最早的策略指数，甚至早于沪深300的发布

分红指数发布以来，编制规则有较大调整前期以市值加权，后期以股息率加权去年对观察时间和股息率最高权重做了一些调整

1.选择上海证券交易所规模大，流动性好的证券。

2.要求连续三年的现金分红。

3.过去三年平均现金股息收益率前50名的证券

4.股息率加权，单个样本权重不超过10%。

5.每年12月调整一次成份股。

那么股利指数的表现如何呢。

对于高分红的分红指数，在投资中观察包含分红的总收益指数是合理的，指数基金的表现更接近总收益指数。

自发布日起18年，分红指数年化收益率为9.7%，并不算高，但上证综指超额收益依然明显:

2013年在指数编制上有一个重大调整，从市值权重到股息率权重，成为更纯粹的分红策略指数。

2014年至今约9年，上证总股息率指数年化收益率为10.5%，同期上证指数年化收益率为5.5%:

在这9年中，只有2019年和2020年这两年增长风格优势明显，分红指数跑输上证综指，其他时期都有超额收益:

尤其是2021年以来，分红指数逆势上涨17.7%，表现相当亮眼。

为什么最近分红指数涨的这么好。

我们大概可以从指数最新的行业分布中看出一些端倪，

这种两年周期的行业是强市场行业，分红指数中持仓较多的煤炭，钢铁，交通运输等强周期行业是指数表现较好的直接原因。

那么，仅仅是因为指数碰巧踩对了行业吗。

如果一只基金一直配置在某个行业，而这个行业刚刚起飞，我们可以说它恰好站在了风口浪尖上如果不是，那就要深入思考一下，看看为什么这么配置

从编制方面来说，分红指数始终只选取股息率高的股票，本身对行业没有偏好，其重仓行业经常变动。

比如近两年业绩最好的煤炭行业，之前分红指标占比并不高，直到2021年才达到20%左右一方面，煤炭行业业绩好，分红高，按规则入选指数成份股

当然，有些行业，天生就是低估值高分红的，在分红指标中总是占很高的比重。比如，以前银行高达30%左右，最近几年来降低到20%左右:

可以说，分红指数有其特定的行业特征，但行业配置并不固定。

配置哪个行业配置多少要看哪个行业符合它的选股规则

就分红指标而言，每一次换股和调仓都涉及到上交所中持续分红，股息率高，规模好，流动性好的股票指数走得好不好，要看这类股票在市场上的表现长期来看，在a股市场，分红因素仍然有效能持续高分红的公司虽然成长性低，不那么抢眼，但股价长期表现还不错

至于指数的短期表现，就看市场风格了一直没有有效的策略一种策略长期有效，恰恰是因为短期无效

那么，分红指数在强势两年后会变得更贵吗。下图是指数从2017年到现在的PB估值趋势，还是很低的:

我持有我的分红指数已经两年多了，这让我避免了很多市场下跌没有特殊情况，所以打算继续持有

就这些。

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