欣旺达还是有点“难”

11月6日晚间，欣旺达公告称，控股子公司欣旺达汽车电池最近几天收到大众汽车关于HEV项目电池组系统的定点通知该公司将成为该产品的量产供应商，并为大众HEV项目提供动力电池组系统

万达表示，大众德国是目前世界著名的汽车制造公司之一此次入选大众HEV项目电池组系统供应商，标志着公司进入大众德国高压电池供应商体系同时表明公司在开拓世界顶级知名汽车品牌客户方面进入了重要阶段，有利于提升欣旺达在电动车电池领域的综合竞争实力

这已经不是欣旺达最近第一次收到定点信了今年7月，欣旺达也收到了SAIC大通汽车有限公司关于BEV项目的定点通知欣旺达将为SAIC大通BEV项目提供动力电池

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增收不增利

各种费用大大增加。

事实上，与动力电池行业龙头当代安普科技有限公司不同，欣旺达成立更早1997年，欣旺达开始从事镍氢电池，锂离子电池模块等二次电池模块的研发，生产和销售2008年，欣旺达意识到锂电池产品在电动车行业大有可为，正式切入电动车电池体系，随后2011年4月，公司股票在深圳证券交易所创业板成功上市交易

虽然用途和结构不同，但都是锂电池电子产品用锂电池和新能源汽车用锂电池在很多方面都很相似欣旺达利用锂电池储能集成和应用技术优势，积极拓展动力电池上下游，最终逐步形成包括锂电池储能产品，多场景集成方案，能源投资运营等多种综合能源服务模式，并在全球多个国家和地区设立了生产基地和办事处

切入快速增长的行业，公司积极扩大生产，接到新订单欣旺达的业绩本应大幅增长但从三季报来看，公司的经营状况并不能让投资者满意

2022年前三季度，欣旺达共实现营业收入365.84亿元，同比增长43.00%，归母净利润6.88亿元，同比增长2.72%，扣非净利润4.84亿元，同比增长7.21%。

看单笔营业收入万达在动力电池领域的扩张取得了成效，但体现在扣非净利润上，增幅不足两位数另外，从报表来看，欣旺达整体净利润率也很低，有进一步下滑的趋势

主要原因是公司费用大幅上升，尤其是销售费用同比增长102.35%，直接翻倍而且销售费用的增加远远超过营业收入同时，公司管理费用也同比增长39.37%仅这两项，公司费用就增加了近6亿，而反映公司R&D投资的R&D费用同比仅增长17%

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从新旺达看动力电池赛道

从欣旺达对增收不增利的解释来看，由于成本上升导致收入增加无法在短时间内扭亏为盈是合理的那么，在整个动力电池赛道上是否存在支付质量保证金，R&D费用不随营业收入大幅增长的类似情况呢

从当代安培科技股份有限公司的三季度报告中可以直观的看出，销售费用和管理费用的增长并没有达到营业收入的增长，R&D费用也增长了130%，反映出公司对未来的投资并不吝啬。

属于动力电池行业的郭萱高科，销售费用没有大幅增长，而R&D费用增长了190%值得注意的是，两人都没有提到需要缴纳大额保证金

显然，在成本方面，当代安培科技有限公司和其他企业比新网达做得更好这些现象可能与动力电池行业的竞争格局有关

从2022年前9个月全球电动汽车动力电池装机量可以看出，中日韩已经形成三足鼎立之势，目前行业集中度非常高当代安培科技有限公司以35%的市场份额成为该行业的绝对领导者虽然欣旺达在十大厂商中同比增速最高，但仍远远落后于头部企业并且头部企业具有一定的规模优势伴随着当代安培科技，比亚迪等企业在R&D投资的增加，产业升级将加快，欣旺达等行业追赶者将面临更大压力

另外，需要注意的一个问题是，与其他竞争对手相比，欣旺达并不是一家纯粹的动力电池行业公司作为后来进入的公司，欣旺达并没有放弃原有的业务公司半年报显示，消费电池业务仍占公司营业收入的一半以上动力电池业务虽然增长迅速，但占比仍然较低与当代安普科技有限公司等从成立之初就专注于动力电池业务的公司相比，欣旺达在业务上并不能充分享受到动力电池高增长带来的好处因此，虽然欣旺达动力电池板块增速高于当代安普科技股份有限公司，但体现在上市公司总营收中，增速也已被大幅摊薄

尽管存在R&D费用增长不足，销售费用大幅增长等问题，毫无疑问，欣旺达有机会通过拿下世界级车企大众的订单，继续扩大行业份额，赶超行业龙头

考虑到未来一段时间内动力电池行业整体将保持高增长，如果欣旺达能够依托锂电池现有技术，加大R&D投入，在控制销售费用的同时，保持营收增速高于行业平均水平，那么欣旺达出现业绩高增长仍指日可待。

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