两大中药企业“联姻”华润三九拟29亿元“吃下”昆药集团

华润三九的M&A领地攻占了另一座城市。

日前，华润三九发布公告称，公司拟以支付现金的方式向华立药业和华立集团分别购买其持有的2.09亿股和333.55万股昆药集团股份本次交易完成后，华润三九将持有昆药集团2.12亿股股份，后者也将成为前者的控股子公司

本次交易目标股价定为29.02亿元，对应昆药集团每股转让价格13.67元，较昆药集团5月6日收盘价溢价约27%。

这两家公司都是a股市场知名的中药上市公司华润三九的主要核心业务是OTC和中药处方药OTC核心产品在感冒，胃肠，皮肤，儿科，咳嗽，骨科药物中占有较高的市场份额，处方药在中药配方颗粒，心脑血管疾病，抗肿瘤，抗感染等领域居国内市场前列

但昆药集团现有业务主要分为四大板块，即植物药系列产品板块，主要由三七皂苷系列，天麻素系列，黄花蒿系列组成，以舒肝颗粒，板蓝根清热颗粒，参苓健胃颗粒等中成药为主要产品的精品中药板块，化学医药板块主要在抗生素，骨关节健康，妇科，儿科和免疫抑制领域，医药流通板块，以医药流通业务为主。

2021年，华润三九和昆药集团营业收入分别为153.2亿元和82.44亿元，同比分别增长12.34%和6.95%，归属于母公司股东的净利润分别为20.47亿元和5.08亿元，同比分别增长28.13%和11.12%。

两大中药企业的联姻，可以说是一次各取所需的交易。

就昆药集团而言，可以利用华润三九在零售渠道的优势，弥补自身在零售渠道上的短板中药注射剂曾经是昆药集团的核心业务之一，该业务的销售主要集中在医院市场但最近几年来，由于限制中药注射剂使用和重点监测合理用药目录政策的实施，该项业务的发展受到了极大的挑战2016年，2017年，2018年，昆药集团连续三年扣非后净利润同比下降试图摘掉中药注射剂帽子的昆药集团从2018年开始转型，确定了注射剂—口服和处方—零售双轮驱动的转型战略

华润三九一直擅长通过外延并购来弥补自身在专业领域的短板2012年以来，先后收购了顺丰药业，桂林天和，吉林和善堂，浙江钟毅，圣火药业，奥诺药业，深圳华润堂等在巩固中药主业的同时，进一步将业务拓展到抗真菌，抗肿瘤，心脑血管，抗感染等细分市场

目前，华润三九仍在零售渠道扩大发展实力在近期的投资者交流会上，华润三九表示，公司的经营战略将自我诊疗业务定位为核心业务，处方药和中药业务为发展业务其中，CHC业务涵盖预防，治疗，康复和保健的所有领域未来将围绕市场，品牌，产品，并购等方面展开，不断强化品牌，核心品类，重点品类的市场地位，丰富品类产品线同时，公司还透露了未来并购的重点方向，即会继续关注中药品牌

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