国安达300902：22Q1业绩实现较快增长新型消防需求不断提升助力打开
事件:4月24日，公司发布2021年年报公司全年实现营业收入2.54亿元，同比下降8.05%，实现净利润2644.43万元，同比下降57.43%日前，该公司发布了2022年第一季度的报告公司实现营业收入6819.09万元，同比增长57.92%，实现净利润858.91万元，同比增长108.36%，扣非后归母净利润461.23万元，同比增长236.32%2022Q1业绩实现快速增长，UHV消防需求加速增长未来有望继续进入放量阶段:2022年一季度，公司实现净利润858.91万元，同比增长108.36%如果加上公司激励计划的股份支付费用333万元，一季度实现净利润1191.91万元，同比增长189.14%，公司在Q1的经营活动产生的现金流量净额为3447.30万元，同比增长275.29%我们认为公司一季报大增长的主要原因是产品下游行业保持高景气，需求不断上升未来，伴随着UHV的建设和现有变电站消防改造的深入，公司长期增长可期同时，公司业务还拓展到储能消防，新能源发电消防，电动自行车充电站消防，城市公共安全和地下共同沟消防等领域，且产品的应用场景不断拓展，因此看好公司未来的长期增长公司一季度业绩的快速增长也印证了公司产品的市场需求新基础设施的建设是必然的，这将推动UHV建设进入未来的快速发展周期，电网改造中的消防需求将继续增加未来，电力消防业务有望继续保持较快增速从行业来看，2021年公司电网行业实现收入1.1亿元，同比增长52.14%，实现较快增长UHV工业作为新基础设施重点投资建设的七大领域之一，有望迎来快速建设周期十四五期间，国家电网计划建设24改14直UHV工程，涉及线路3万多公里，改造转换能力3.4亿KVA，总投资3800亿元其中，2022年国家电网计划开工建设10交流，3 DC的13条UHV线路，较往年最高的7条线路增长85%这表明UHV电网将迎来新一轮建设高峰同时，其火灾特点复杂，公司研发的变压器固定式自动灭火系统，通过非接触式温度检测，视频成像，红外火灾成像等检测技术，可对大型输变电关键设备进行全天候，无人值守，智能化的火灾检测预警可针对UHV输变电站场，石化储罐区等高风险环境，同时提供大流量固定喷雾灭火和可视化遥控高级消防炮精准灭火，持续压制，快速高效扑灭大面积高温热油火灾，防止热油复燃最近几年来，国家能源局先后发布了《电力设备典型防火规范》，《35kV—220kV城市地下变电站设计规定》等政策标准，国家电网公司也发布了《关于整理变电站火灾隐患治理项目储备的通知》电网行业越来越重视消防工作，加大了对电力设施配套消防的投入现有线路改造方面，根据公司公告，全国约有6万座变电站，预计安全防护将逐步升级根据国家电网公司发布的相关文件，目前的实施策略以重点保护对象涉及的站点为第一梯队，核心城市涉及的站点为第二梯队，其他城市中心再次涉及的站点，最后是边缘地区涉及的站点我们相信，伴随着中国新基础设施建设项目的不断推进，中国UHV网络将不断完善，从而带动行业消防需求的不断提升公司技术储备丰富，解决方案经验丰富，未来电力行业消防业务业绩有望继续保持高速增长储能重要性凸显，打开公司增长天花板:根据CNESA发布的《储能行业2021白皮书》预测，保守估计2021年电化学储能累计规模复合增长率为57.4%，中国电化学储能市场将正式进入规模发展阶段与此同时，储能电站不断上升的安全事故成为储能技术进一步发展的一大障碍，储能电站的消防安全不容忽视国家有关部门已经将锂离子电池储能系统的安全性提升到了一个更高的层次为了支持储能行业安全，健康，高速发展，国家相关部门也出台了多项政策，明确提出未来发展新型储能必须加强消防安全管理在此背景下，公司锂电池储能柜防火及惰化抑爆系统产品采用自主研发的多元混合灭火剂，灭火效率更好，环保性更强，性价比更高，可持续抑制，惰化抑爆而且与其他消防产品相比，公司产品可以更早介入火灾，防止锂电池失控膨胀和储能柜爆炸，进行点对点，精准灭火同时，公司与韩国消防器材制造株式会社，厦门新迎进出口有限公司签署了《战略合作协议》，此次合作将聚焦于储能消防和新能源汽车锂电池消防领域，特别是推动公司储能消防产品与韩国多家国际领先的储能电池制造商或储能集成商进行匹配，并通过韩国运营平台进行国际推广，有助于公司开拓国内外市场公司国内外市场协同发力，有望为未来增长打开空间我们认为储能行业正在进入快速发展期由于其电池产品的特点等因素，行业内的防火也变得非常重要伴随着未来储能市场的不断扩大，公司在该领域具有技术优势伴随着市场的释放，公司有望继续受益于整体需求的改善，带动公司业绩和估值的双提升投资建议:考虑到公司不断丰富下游应用场景，向电力行业和储能行业延伸，未来有望继续受益于下游行业的快速发展公司技术储备丰富，技术壁垒高，业绩有望迎来大幅反转因此，我们将继续给予买入评级考虑到海外储能和消防的合作，海外订单有望加速预计2022—2024年归母净利润分别为1.59亿元，3.17亿元，4.93亿元，EPS分别为1.24元，2.47元，3.85元，分别是对应PE的26倍，13倍，8倍风险:技术被超越或替代的风险，R&D未能满足市场需求或未能实现预期结果的风险，市场竞争加剧的风险，下游电力及储能行业建设不及预期风险，受新冠肺炎疫情影响，业绩波动的风险，公司最近两年净利润下降的风险，统计误差，预测参数，假设等不到预期风险
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