4月7只半导体新股5只破发！大面积破发下富创精密本周上会，成色几何？丨打

IPO动态如下:

1.上周共有3家公司开始申购，分别是北交所1家，创业板2家，

2.上周共有16家公司参会，其中1家未通过，1家推迟审核，1家取消审核，其余均成功，

3.截至记者发稿时，本周有11家公司上会，其中科技创新板5家，创业板3家，深交所主板3家。

4.上周共有8只新股上市虽然收盘时仅有2只股票录得跌幅，但从收盘价来看，有4只新股跌破发行价，破发率高达50%

本周共有三家公司开始认购，即一家在北交所，两家在创业板。

5月6日开始认购的江南分行，是国内领先的智慧金融综合解决方案提供商，国内为数不多的国家级金融信息化建设服务商，中国人民银行，财政部国库资金电子支付标准的主要参与者招股书显示，2019—2021年，营收和归母净利润复合增长率分别为36.97%和48.09%公司整体毛利率保持在50%以上的高水平电子支付解决方案对毛利率的贡献最大，费用率在公司期间持续下降从可比公司估值来看，中科江南的营收和净利润规模均小于可比公司，低于可比公司平均水平2018年至2020年，公司营收和归母净利润的复合增长率分别为43.68%和58.21%，均显著高于可比平均水平同期毛利率略低于可比公司平均水平从研发支出来看，中科江南2018 —2021年上半年R&D投入分别占营收的14.74%，16.88%，16.96%和19.37%，高于可比公司平均水平

申宏源的研究报告显示，中科江南需要警惕行业政策变化，业务增长空间有限，市场竞争加剧，创新失败，部分办公场所住宅物业租赁，核心技术人员和实施人员流失等风险。

价格:组织提醒公司要面对创新和技术风险。

5月6日购买的普锐斯主要为客户提供SMO全流程服务财报显示，公司2017年至2020年营收和净利润的年复合增长率分别为43.98%和30.08%，2020年毛利率和净利润率分别为29.12%和10.53%，低于可比公司平均水平，2020年末和2021年6月末，公司资产负债率高于同行业可比公司，而流动比率和速度比率低于同行业可比公司，主要受2020年药明康德和塔格药业完成的大规模融资影响总体来看，公司主要偿付能力指标表现良好

但伴随着行业的快速发展和竞争的加剧，中泰证券提醒，如果公司不能根据SMO行业的发展趋势和客户需求的变化，不断创新服务模式，提高竞争力，公司将存在模式创新和业态创新不被市场认可，新旧产业融合失败等风险。

上周共有16家公司参会，其中1家未通过，1家推迟审核，1家取消审核，其余均成功。

本周唯一会被否的公司是蛙泵股份，4月28日突破根据消息显示，蛙式泵行业主要以经销模式为主发审委会议上，发审委要求蛙式泵业结合市场和同行业可比公司说明收入增长趋势是否合理，说明公司对经销商管理，采购，销售，仓储的内部控制，是否能有效了解经销商库存和终端销售的实现情况，分销收入是否真正实现，说明非法人交易商占比相对较高的原因及合理性，是否存在第三方支付，与非法人交易商的现金收付等情况，以及是否符合行业惯例，并说明发行人与发行人及其实际控制人董或其他核心人员之间是否存在关联关系或其他利益安排，是否存在异常资金往来，是否存在虚假销售或虚构销售货款的情况

虽然本周只有两个工作日，但数据显示，共有11家公司上会，其中科技创新板5家，创业板3家，深交所主板3家。

5月5日举行的沈阳富创精密设备有限公司，是中国半导体设备精密零部件龙头企业，也是全球为数不多的能够量产并应用于7 nm工艺半导体设备的精密零部件厂商在此背景下，富创精密自IPO启动以来备受市场关注，其一半收入依赖单一客户，应收账款逐年攀升，也引发诸多争议从其招股书中可以发现，公司还存在一些问题，如现金现金比率连续三年下降，产能不饱和，应收账款持续增长，毛利率波动，客户依赖比较单一

值得一提的是，富创精密的招股书是由发行人聘请的律师事务所撰写的此前内地招股说明书一般由保荐人撰写，富创精密成为第一个律师参与招股说明书撰写的IPO项目业内人士表示，富创精密的这份招股书由律师执笔，或成为注册制改革以来新的里程碑

上周共有8只新股上市虽然收盘时仅有两只股票录得跌幅，但从收盘价来看，有4只新股跌破发行价，破发率高达50%，均为科创板新股今年以来，a股上市的122只新股中，有36只首日破发，占比30%值得注意的是，今年上市的43只科创板新股中，有25只首日破发，占比58%从新股板块的表现来看，2022年以来，半导体新股日子不好过Wind数据显示，今年以来，半导体，半导体设备类新股破发率达到80%

虽然突破数量有所增加，但科技创新板公司整体业绩呈现积极态势数据显示，2021年，科技创新板公司营业收入和净利润同比大幅增长，增速高于其他板块，一季报中，101家科创板公司净利润增幅超过50%此外，数据显示，今年以来，科技创新板新股首日中间价涨跌幅度为—6.37%，首日均价为3.79%，仍为正收益

此外，据不完全统计，4月份有7家半导体供应链厂商IPO，其中5家上市首日破发多位半导体投资者表示，将二级市场的现状转移到一级市场，让过热的半导体一级市场回归理性，挤出泡沫

市场机构普遍认为，近期新股破发，弃发的主要原因在于二级市场整体下行，电子，生物医药估值回调，部分报价机构对二级市场变化缺乏预期和调整，未能及时调整报价策略考虑到新股破发在新股询价后两周左右，有一定的滞后性多数机构建议询价政策暂时保持不变，给市场机制发挥调节作用留出一些时间

值得注意的是，新股破发现象已经引起了监管部门的关注最近几天，上交所组织多家券商召开座谈会，讨论当前市场的破发现象

新股破发引发监管关注:承销商将规范新股定价，并跟进或衔接执业质量评价。

新股破发现象引起了监管层的关注第一财经记者多方获悉，最近几天，上交所组织多家券商召开座谈会，讨论当前市场的破发现象据记者了解，上交所在会上强调，各主承销商应按照协会规范要求，认真撰写投资价值报告，充分开展投资者路演沟通，提示市场风险，管理发行人估值和定价预期，合理规划募投项目，在充分考虑市场，行业和承销风险后审慎确定发行价格下一步，可以考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量的评价中对于新股频繁破发的现象，多数机构建议询价政策暂时保持不变，让市场机制在一定时间内发挥调节作用

新股破发，新基金换血。

在新股破发的影响下，基金的打新策略是否应该改变虽然在当前新股暴涨的情况下，对打新策略有不同的调整，但受访基金经理和机构对打新机会的预测相对一致认为目前打新基金的策略更多的是固定收益加策略权益市场逐渐好转后，打新基金赚钱的效果会逐渐回来对于投资者来说，业内人士提醒，公募基金打新的策略已经从追求高入围率转变为择优参与，因此投资者选择新基金的标准也应该有所改变

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