“光伏茅”2021业绩出炉！营收破800亿大关，却增收不增利，股价回撤超

2021年能源焦虑和能源替代之年，光伏电路是a股绝对的C位，光伏板块整体走出了波澜壮阔的历史行情，大牛股层出不穷。

日前，被股东昵称为李隆基的光伏电路主咖隆基股份交出了2021年的成绩单2021年，隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%，实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，同比增长6.24%，扣非净利润88.26亿元，同比增长8.39%同时，隆基股份公布了2021年度利润分配预案拟向全体股东每10股派发现金红利2.6元，向全体股东每10股转增资本公积4股

此外，隆基股份公告，证券简称由隆基股份变更为隆基绿色能源，证券代码601012不变。

太阳能组件业务爆发，营业收入超过809.32亿元。

报告期内，隆基股份实现营业收入809.32亿元，同比增长48.27%，净增263.49亿元值得注意的是，263.49亿元的增量仅比2019年营业收入少65.48亿元，而263.49亿元的增量远超2018年全年收入

近五年来，单晶硅片和单晶组件的出货量和销量一直在高歌猛进2021年，公司实现单晶硅片出货量70.01GW，其中对外销售33.92GW，36.09GW被人拿来自用，单晶模组出货量达到38.52GW，其中对外销售37.24GW，同比增长55.45%，自用1.28GW国内外组件总出货量超过第二名10GW以上

产能方面，到2021年底，单晶硅片，单晶电池，单晶组件产能分别达到105GW，37GW，60GW具体来看，去年曲靖年产10GW单晶硅棒及硅片项目达产，楚雄年产20GW单晶硅片项目部分投产，电池组件方面，江苏隆基，滁州二期等基地生产线升级改造已完成，西咸里耶年产15GW单晶电池正在建设中

2021年，增收不增利，为产业链上游打工

隆基股份虽然收入大增，但却面临着增收不增利的尴尬局面2021年，隆基股份实现归属于上市公司股东的净利润90.86亿元，同比增长6.24%，扣非后净利润88.26亿元，同比增长8.39%无论扣除与否，隆基股份的利润增速都远远小于收入

对此，隆基股份在年报中提到，由于光伏产业链制造环节发展不平衡，主要原材料阶段性供不应求，进而叠加铝，铜等大宗商品价格，行业开工率下降，产业链利润向上游转移原材料短缺制约终端需求

单晶硅价格上调能否传导到光伏产业链下游，还有待观察。

销售毛利率连续三年下降，净资产收益率大幅下降。

隆基股份增收不增利的情况在毛利率和净资产收益率上体现的淋漓尽致。

2021年，隆基股份的毛利率为20.19%，销售毛利率连续三年下降，从2019年的28.9%下降到2021年的20.19%。

2021年加权净资产收益率为21.45%，较2020年的27.23%大幅下降同时，21.45%是最近五年倒数第二，仅高于2018年2021年研发支出8.54亿元，同比增长71%

2021年投入R&D费用8.54亿元

光伏技术快速迭代，整体技术路线存在差异隆基股份的年报也以技术研发为主全年公司研发投入43.94亿元，占营业收入的5.43%隆基表示，自主研发了新型高效电池技术，形成了独创的电池技术路线，突破了关键技术单晶提拉速度提升与断丝控制，切片减薄，设备智能化等核心技术不断取得突破

值得注意的是，43.94亿元与财报研发费用不符隆基股份在年报中表示，公司R&D投资包括各种新技术，新产品的研发支出，R&D设备等固定资产折旧，以及满足相关技术产业化应用的中试等费用

财报数据显示，隆基研发投入8.54亿元，同比增长71%R&D人员1043人，其中博士37人，硕士266人

股价跌幅超过37%，顶级基金经理集体抱团。

年初以来，a股走势泥沙俱下虽然贵为光伏毛，但隆基股份的走势也难逃大跌自2021年11月1日103.3元/股的盘中高点以来，隆基股份股价一路下跌，截至4月27日收盘，跌幅超过37%

虽然股价表现不佳，但顶级基金经理依然不放弃，不放弃刘崧管理多只基金，如广发科技先锋混合，广发行业YEATION三年持有期混合A，广发双引擎升级混合A，广发小盘成长混合等格兰特管理的中欧阿尔法混合也持有1000万股

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