顶点财经：光伏行情低迷时，钙钛矿电池产业加速

在今年的A股市场上以前的赛道王者光伏行业依旧处于低迷的行情之下，但好消息来了，在本月举行的第十八届中国可再生能源学术大会上，隆基绿能报送的 29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率和 25.9%的钙钛矿/晶体硅四端叠层太阳电池效率被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022 年太阳能电池中国最高效率（Ver.6）。其中，晶硅-钙钛矿两端叠层电池是中国第一个经国际权威机构认证 29.5%以上的叠层电池效率，跻身全球前三；晶硅-钙钛矿四端叠层电池成为全球面积最大（M6 尺寸 241 平方厘米），效率最高的四端叠层电池。钙钛矿电池产业化进程不断提速，设备环节显著受益。

顶点财经 冯剑峰认为钙钛矿电池从现实的转换效率看已经超过异质结电池和TOPCON电池，是从现在来看光伏电池的最优解决方案。

钙钛矿电池效率、成本优势兼备。效率方面，钙钛矿电池转换效率提升快、上限高，单结可达31%，超过晶硅电池极限，2结叠层可达40%，3结叠层可达50%。成本方面，量产阶段钙钛矿组件成本预计为0.5-0.6元/W，是晶硅组件极限成本的1/2。

行业扩产加速，各环节优化空间大。电池方面，2022年是钙钛矿产业化元年，预计2023-2024年扩产加速，或将出现更多百MW级产线投产、部分GW级产线招标，预计2025年将步入商业化阶段。材料方面，TCO玻璃确定性较强，其他材料尚未定型。设备方面，器件结构、材料组分、工艺方案均会影响设备选择，小面积阶段关注可行性，大面积阶段平衡性能与成本；设备现以定制为主，叠加国产化程度有限，投资成本较高，协鑫光电整线价值约1.2亿元/百MW，2025年有望降至5亿元/GW。

全钙钛矿叠层是最终方案，TCO/靶材/设备是降本关键。提效方面，短期看，产业端将聚焦单节大面积及稳定性瓶颈，同时储备叠层技术；中期看，随着单节逐步成熟，晶硅/钙钛矿叠层凭借晶硅现有基础，有望率先实现量产，受益结构及工艺优势，HJT/晶硅叠层或将成为主流；长期看，全钙钛矿叠层成本及效率优势显著，有望成为最终方案。降本方面，TCO、靶材、设备是关键环节，分别通过材料调整+产能扩张、工艺优化+组分选择、规模化+国产化+方案优化。

市场空间广阔，设备有望率先放量。电池方面，目前国内以初创企业为主，基于商业化、低成本、差异化三大逻辑，建议关注组件关键指标。设备环节，一方面，成熟化设备有望率先放量，溅射PVD设备关注捷佳伟创/京山轻机，激光设备关注德龙激光/大族激光/迈为股份，组件设备关注京山轻机/弗斯迈；另一方面，降本增效驱动下，设备方案存在较大优化空间，1）设备降本逻辑下，狭缝涂布设备关注德沪涂膜，以及LCD/锂电涂膜设备商；2）性能优化逻辑下，蒸镀设备关注京山轻机/奥来德/欣奕华，RPD关注捷佳伟创；3）叠层及整线逻辑下，关注捷佳伟创/京山轻机。材料环节，TCO玻璃成本占比高、确定性强，关注金晶科技。

顶点财经 冯剑峰认为钙钛矿电池的未来已来。

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投资顾问：冯剑峰 (执业编号：A0380622060007)简介：

顶点财经首席投顾，有20年以上投资经验，独立开发《三维交易操作系统》，多次预判历史级别的上证指数高点和低点，为投资者所喜爱。现阶段每周一至周五在微信视频号：擒牛猎头 ，以直播、视频的形式持续和广大投资者分享对国内股市的专业见解。

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