致远互联688369：股权激励双指标彰显信心收入利润转化有望加速

加速交付收入实现快速增长，疫情整体影响较小，略超市场预期营收方面，公司实现营业收入1.42亿元，同比增长20.60%在Q1，公司加快了前期订单的交付，前期高订单增速实现了较快的营收转化，整体受疫情影响较小成本方面，Q1整体毛利率下降至61.17%，我们认为这主要是由于本地化背景下一些项目的工程量增加，以及原厂的交付成本略有增加同比利润亏损主要是由于新产品从高R&D投资转向创收在费用方面，公司继续开发OA和非OA新产品Q1公司在R&D投资4738.04万元，同比增长48.95%R&D的投资占收入的6.36%至33.41%，R&D人的平均人数比去年同期增长了40%以上受费用影响，Q1归属于母公司的净利润为—2789.64万元，同比亏损发布股权激励计划，设定收入利润双指标，内部信心较强的公司发布股权激励计划，拟授予160万股限制性股票，占公司总股本的2.08%受让人总数为267人，占公司员工总数的10.71%激励范围广，授予价格不低于35元我们认为，公司此时发布股权激励计划，表明了公司对公司成长的信心股权激励计划设置了收入和利润双指标，收入同比增长触发值为20%/20%/17%，收入同比增长目标值为26%/24%/25%，扣非净利润同比增长目标值为11%/24%/21%在疫情背景下，公司提出了更高的收入和利润要求，预计公司将进一步加快订单和收入利润的转化投资建议:维持公司2022—2023年13.73/18.47/23.69亿元的营收预测，2022—2023年168/22.9/3.03亿元的净利润预测，维持买入评级风险提示:大项目实际收款进度不及预期，人员增长控制不及预期，工程款少于预期

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