四川九洲：预计2021年归母净利润1.3亿元-1.5亿元营业利润同比增加
日前，四川九洲发布2021年业绩预告，公司归母净利润预计1.3—1.5亿元，同比增长69.29%—95.33，公司2021年度非经常性损益预计5000万元，扣除非经常性损益后的净利润0.8亿元—1亿元，同比增长979.44%—1199.3%。
最近几年来，公司逐步优化公司资产质量，加强军工板块属性，剥离亏损资产，注入优质资产后，2021年盈利能力明显改善。
本次业绩变动的原因为:
1)公司收入增加的同时严控成本费用，营业利润同比增加公司智能终端业务稳定增长，预计营收同比增长超 20%，海外市场利润有所提升，空管业务，微波射频业务稳定发展，全年产品交付同比增加，预计营收同比增长15%左右，营业利润稳定增长
2)合并报表范围变更影响:2020年公司完成了出售成都九洲电子信息系统股份有限公司，四川九州光电子技术有限公司股权，不再纳入合并报表范围，上述公司2020年并表期间均为亏损。耐克准备在深圳启动建设数字化创新中心；双11阿里巴巴/京东GMV分别增长8.5%/29%；阿迪达斯大中华区下滑15%，全年指引维持但偏向低段；历峰集团/Burberry/Asics最新财季均实现销售额较好的增长。。
公司财务状况良好，货币资金充裕加大研发投入，研发费用占营收比逐年上升从合同负债和存货来看，备货量，订单量显著提升
1)从资产端来看流动资产占比高达90%，从负债端来看，流动负债占比93%管理费用和销售费用率逐年下降，研发费用率逐年攀升，公司研发人员约占总人数20%，研发金额逐年攀升
2)公司2020年合同负债8522万元，2021Q3为9745万元，从存货来看，2021H1备货量大幅增长，预计比2021年高出一倍，根据军工行业的以销定产的生产计划，合同负债和存货大增可以预测公司业绩弹性。
公司主要业务领域包括智能终端，空管产品，以及微波射频空管雷达方面，国内军用空管市场基本实现国产化替代，十四五军机放量配套空管雷达及系统有望受益，民用雷达进口替代空间大，同时受益于民用机场投资和通用航空发展，未来民航雷达市场前景广阔，微波射频方面，伴随着国防信息化持续推进，以及民用市场5G通信等应用的拓展，军民领域无线电设备将加速升级列装，驱动微波器组件市场快速扩张
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