专题策略：疫后618大促哪些日常消费值得关注？

1.疫情好转，618临近关注近期蓬勃发展的消费供需电商层面疫情过后，消费企业急需618回血，近期物流已逐步恢复保障供应

从消费者的角度来看，这次618促销可能是很多居民未雨绸缪，大量补充各种生活用品的好机会今年3月以来，我国上海等地受新冠肺炎疫情严重影响，部分居民消费范围和渠道受到限制，商品需求受到被动抑制5月以来，伴随着多地疫情压力的缓解，各地区陆续解除管制和封锁，居民可能已经养成了囤积货物的习惯，以有效应对未来疫情伴随的多轮冲击

2.中期围绕CPI价格上涨趋势进行配置。

回顾2010年和2017年两次剪刀差收敛的历史，从半年到一年的维度来看，消费板块凭借其抗通胀属性和稳定的盈利能力取得了超额收益。在中期维度，从PPI到CPI的价格上涨趋势不变:

一方面，俄乌冲突可能会对乌克兰的玉米，小麦，葵花籽等农作物的生产造成很大影响，提振全球粮食价格在我国稳定种植和粮食安全的政策下，疫情冲击后需求恢复，主粮价格繁荣持续

另一方面，猪肉，家禽和主食农产品的价格正在分阶段上涨俄乌冲突加剧了粮食价格的上涨，恶化了生猪养殖企业的生存状况目前猪价仍在成本以下运行，能繁母猪淘汰继续推进

3.比较一下2020年和今年疫情对日常消费的影响两次疫情的经济走势相反日常消费的需求，成本，物流受今年疫情影响相对较大，市场表现也有所不同2020年疫情爆发，市场对疫情受益板块趋热2020Q1，超市，便利店，种业，调味品分别上涨23.6%，19.1%，18.3%而且疫情影响时间很短3月份物流逐渐恢复，2020Q2大部分公司业绩迅速反转经过两年的反复疫情，今年需求表现疲软，叠加原材料成本持续上涨，市场风险偏好明显下降而且今年3月开始跨省物流受到限制，电商快递和非保底饮料，啤酒等行业受到很大影响调味品和电商今年都大幅回调

虽然今年日常消费的基本面复苏弹性可能相对较弱，但主要受疫情影响，业绩和估值已经得到充分调整，而后续疫情，物流，原材料成本的压力，边际改善概率较大因此，疫情得到控制后，需求会逐渐恢复，日常消费板块的业绩和估值有望改善

4.投资建议

1)中期来看，在PPI向CPI的传导趋势下，围绕CPI涨价做配置。一方面，俄乌冲突助推全球粮价上涨，在稳种政策下，关注受益于主粮价格上涨的相关主粮种植和种业板块，另一方面，玉米是主要的饲料原料，俄乌冲突加剧了粮食价格的上涨，恶化了生猪养殖企业的生存状况，关注猪肉，家禽，主食农产品价格或出现阶段性上涨趋势带来的投资机会，

2)近期居民消费范围和渠道修复，叠加优惠券等刺激政策在618的推动下，可能是很多居民未雨绸缪，补充各种生活用品的好机会，注重需求的释放，从囤积商品的日常消费中受益，

3)电商补贴力度大，企业回血需求强烈，短期618全国两会临近，关注小家电，化妆品等促销热点。

风险:地缘政治冲突超预期，全球流动性收紧超预期，国内奥米克隆爆发超预期，研究报告使用的公开信息可能存在信息滞后或更新不及时。

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