2022年4月经济数据前瞻月报：4月或为经济底

东吴证券

2022年4月经济数据月度预测:4月可能是经济的末日。

事件

2022年4月数据预测:2022年4月经济数据预测主要包括总量指数，物价指数和货币指数三部分总量方面，我们预计4月份固定投资，消费和工业增加值累计同比增长，分别收于6.8%，—6.4%和—0.5%左右价格指标方面，4月份猪肉批发均价上涨，重点监测蔬菜批发均价下降，国际油价下降我们预计4月CPI收于1.9%左右，大宗商品价格继续处于高位，我们预计4月份PPI将小幅回落，收于8%左右货币指标方面，疫情持续冲击实体经济，居民加杠杆意愿依然较弱，但稳增长意愿较强4月份，票据利率震荡下行我们预计4月新增人民币贷款和社会融资规模分别约为1.35万亿元和1.96万亿元

视角

总量指标:包括固定资产投资，消费，工业增加值，进出口等2022年4月，商品房成交面积同比降幅扩大，30个大中城市一，二，三线城市商品房成交面积同比增速进一步回落，土地成交溢价率持续低位我们预计4月份累计房地产投资将收于—1.5%左右2022年4月，BCI指数环比下降10.5点至40.8，实物投资在疫情扰动下放缓我们预计4月份制造业累计投资将降至9.2%左右2022年4月，建筑业PMI环比下降5.4个百分点，至52.7%，建筑业新订单指数回落至收缩区间，其中4月土木工程建筑业商务活动指数为61%，位于阈值以上在逆周期调整下，基建投资仍可能保持一定强度我们预计4月份累计基建投资同比收于11%左右国内疫情继续影响消费复苏2022年4月，非制造业PMI为41.9%，比上月回落6.5个百分点，乘联会数据显示，截至4月23日，当月乘用车生产企业零售额同比数据大幅下降，预计2022年4月社会零同比涨幅将收于—6.4%左右2022年4月，PMI新订单指数环比下降6.2个百分点，至42.6%，PMI生产指数环比下降我们预计4月份工业增加值同比收于—0.5%左右

价格:就CPI而言，食品类项目方面，4月份猪肉平均批发价格环比上涨1.7%，重点监测蔬菜平均批发价格环比下降7.98%非食品项目方面，国际油价下跌截至4月20日，全国92号汽油市场月平均价格环比下降9.6%我们预计4月份CPI同比收于1.9%左右就PPI而言，4月份PMI主要原材料购进价格指数环比下降1.9个百分点，为64.2%大宗商品价格持续处于高位，高成本仍挤压企业利润空间同时，考虑到2021年同期基数的影响，我们预计4月份PPI将小幅回落，收于8%左右

货币指标:2022年4月，国债和企业债净融资呈现平稳态势，信托贷款规模继续下降预计社会融资会季节性减少我们预计社会融资规模约为1.96万亿元疫情持续打击实体经济，居民加杠杆意愿依然较弱，但稳增长意愿较强2022年4月票据利率震荡下行，我们预计新增人民币贷款约1.35万亿元4月商品房销售继续下滑，叠加疫情影响经济复苏进程我们预计2022年4月M1同比增速为4.7%，同时国债发行增速将加快但考虑到2021年同期基数较低的影响，预计M2同比增速将小幅上升至10%

风险提示:疫情风险，政策风险，商品价格风险。

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