投资中的认知差与预期差未来会怎么走

博时基金曾鹏:投资中的认知差与预期差

博时基金权益投研一体化总监，基金经理 曾鹏

到现在，未来会怎么走从2021年到2025年来看的话，我们可以看到，整个行业的渗透率，未来4年，过去它持续在往上走，未来的话，我们会认为，到今年底渗透率可以突破30%，2025年有可能就达到40%—50%，只要整个产业链供应能跟得上这个时候，我们会认为，一直到2030年，渗透率提升到85%，在这个阶段，我们会发生什么事情就像智能手机刚才我们总结的经验来看，未来汽车电子，跟汽车应用相关的，开始进入爆发的阶段所以大家应该知道未来要去投什么，去炒什么大家看过去的逻辑是非常清晰的，最开始电池需求爆发，电池需求爆发就带动材料扩张，材料扩张就带动矿的资源的扩张，矿的资源扩张就带来估值不断提升，到未来会是什么未来伴随着下游电池需求的爆发，跟应用相关的，像汽车电子，自动驾驶等等就开始进入未来这几年的成长和爆发阶段，估值提升最高的阶段这就是未来新能源汽车我们总结的规律，在未来我们该投什么方向，大家应该看得比较清楚了这就是我们说的产业的规律，把握所谓的认知的问题

所以在这个阶段我们看到，首先，总量还在提升阶段，从20%到30%，40%，这个阶段总量还在涨但是在这个阶段，我们开始要切入到应用领域，开始要把握应用里面的投资机会，把这两者结合起来，我觉得大家就不用针对短期的这种市场波动而感到焦虑了

博时基金金晟哲:中央经济工作会议对周期股投资的指引

博时行业研究部副总经理 基金经理 金晟哲

在周期性行业里面，到底哪些公司可以通过自身的努力，不断提升自己每一轮周期当中的盈利中枢，不断在不利的环境下攫取市场的份额，去扩大再生产，去为自己下一波的起飞蓄势我们通过过去5，6年的观察，已经有了非常清晰的标的和公司出现，这些公司可能大量存在于建材，化工，机械等行业当中，带有一定的制造性属性所以，我们这一轮也发现了不少公司在这一轮的需求下滑当中，看到他们盈利底部的抬升，资产负债表的健康，保持了逆势扩张的势头，出现了明显的Alpha在今年的周期股投资当中，我们一定要淡化产品价格Beta层面的因素，一定要多看公司自身的Alpha或者是自身在量的层面的增长这种量的层面的增长，既可能出现在刚才讲到的建材，化工机械行业中，也有可能像刚才沙炜讲到的，比如煤炭企业有了大量现金流之后，会不会去做一些更有长期价值的事情这些都是我们觉得非常重要的观察点

应该说在2022年，可能前半年经济还在下滑，逐渐企稳的过程中，是去布局这些企业非常好的机会因为我们最好的情况是说，我们买一个公司，在未来的一段时间，有可能Beta是负的，或者说是平这种情况下我们去布局Alpha，等经济企稳或者重新获得向上动能的时候，我们就可以赚到非常多的钱类比的就是2019到2020年，整个周期行业里面的周期成长股的行情所以说，这是我们对于今年周期股的重要关注点

博时基金沙炜:2022年周期板块有大基建等四大类投资机会

博时基金权益投资三部总经理助理 基金经理 沙炜

2022年周期板块的投资机会我自己罗列了就是这样的四大类，一个是水电政策的变化，稳增长发力，建筑，建材，地产等大基建投资板块二是政策变化导致的化工，石化等产业，会有更多的新项目获批，股票的成长性会被凸显出来三是本身行业供需不断在改善的电解铝和炼化四是有转型能力的企业，主要是集中在电力和煤炭行业

博时基金蔡滨:强国有我——先进制造业

博时基金权益投资三部投资总监 基金经理 蔡滨

个是低碳中国，这是在华为的一个数字能源展厅里面的一张图，这是非常大的一个发展愿景整体它的含义就是，未来数字是要服务于能源，管理能源，是帮助整个社会从一个低碳社会走像零碳社会在这里面跟十四五规划或者整个智能制造的规划去看，也是能够看到投资的图谱比如底层的基础技术，包括材料，包括器件，包括电池技术，底层的这些东西，管理技术，当然这是电力电子技术这边的，就是能源这边的也包括数字技术那边的，传输，云等等，这些上面我们能够找到投资机会在这上面我们看到的是使能平台，就是电源，智能配电，储能，包括未来的氢能，这些成为产品生态产品再会支撑，在华为的场景里面有五大运用场景，包括清洁发电，我们说的光风储，微网，包括能源数字化，智能电网，数字化电厂，也包括交通的电动化，电动出行，还有绿色的ICT，因为华为是一个通讯设备起家的厂商，ICT基础设施怎么样能够更加绿色，我们的基站怎么样能更加经济，更加有效，也包括综合的智能能源，就是园区，建筑这些方向，五大运用场景最终还有一个能源云，整体来管理这些东西，实现我们的低碳家庭，低碳工厂，低碳建筑，低碳园区，这样一个大的图景这是未来的低碳中国，这跟先进制造业密切相关，整个这是一个大的图景的规划

还有一个就是数字中国我们刚刚讲到，智能制造很重要的一个目标就是打造数字中国数字中国其实很依赖于一个基础的网络，就是我们中国现在比较领先，而且应该是在全球绝对领先的5G网络在这个5G网络上面建立很多的数据中心往下，我们知道华为的终端操作系统在这上面我们能够看到一个2C的智能终端，还有2B的智能设备，特别是在2B这块，与我们的智能制造密切相关我们刚才看到的三一的场景也好，还是最早的智能工厂的场景也好，非常依赖于网络5G网络很大的一个应用场景就是2B，给到企业，让企业能够更加高效还有2G的，智能管理，就是给政府的

在上面也仍然是Euler操作系统，同样是来自于华为的，开放的操作系统在这个操作系统上面，我们能够看到的是非常多的应用场景，像交通，工厂，能源，教育，农业，这是2B的，是整个产业上的应用场景，是经营数字经济的土地这样一个构建才能够形成最后一个数字中国的应用场景

博时基金郭晓林展望2022中国新能源投资:对新能源充分的乐观 去找最有竞争力的企业

博时基金权益投资四部基金经理 郭晓林

我相信这个行业，因为拉长来看，确实是一个非常好的成长赛道，短期大家可能会因为一些波动性的因素，产生怀疑或质疑，但是我们要相信一点，新事物发展过程中往往是一波三折的，包括我们看整个智能手机的成长过程中，早期也伴伴随着大量的质疑，但是当一个行业的渗透率走到20%—30%的阶段，整个产业趋势就非常明确了所以我们认为，在当下这个时点，我们对这个行业要充分的乐观，剩下的就是把时间交给产业链去验证，然后我们去找这里面最有竞争力的企业我相信只要能这样做，我们一定能在这个产业里获得很好的收益

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在企业家精神方面，赵毅认同知名经济学家熊彼特在《经济发展理论》中的观点，“创新不仅仅是生产函数的变化，而是这个函数不能分解成无限小的步骤；我们把实现新组合的人叫‘企业人’，把实现与智力新组合的人叫‘企业家’。”赵毅认为，创新是创业的本质。但是创新很难，会出现两个问题：创新极限和创新断层。赵毅用智能手机取代功能机解释了创新的极限，功能机创新的极限导致了智能手机的迅速崛起。从键盘，电容屏到芯片的技术升级，也反映了手机产品技术创新断层的出现。

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