航空机载新巨头诞生！中航电子吸收合并中航机电，复牌首日资金走势冰火两重天

a股又一次迎来了A吃A的M&A案例这次还踩了国企改革和军工两个概念

日前，AVIC电子公布AVIC机电换股合并预案SZ)和募集配套资金及关联交易

日前，AVIC电子和AVIC机电复牌，在集合竞价阶段双双触及涨停开盘后，AVIC机电全天封涨停板，收盘12.34元，总市值479亿元，AVIC电子上午基本维持了近10%的涨幅，但午后有所回落涨幅一度跌至2.5%，收盘上涨6.36%，报收21.91元，总市值422.47亿元

这种表现也让投资者感到困惑AVIC电子的一些投资者说，我们开始急于筹集资金5点会有资金蠢蠢欲动！重组只涨了5分开什么国际玩笑重仓it，今天被套，我真的不明白，我以为重组好了，不知道这只股票还能不能持有

对于此次股价走势，华南某投资公司投资总监向时代财经指出，AVIC机电是被吸收方，老股东有选择现金的权利一般现金期权会高于停牌前的收盘价如果老股东不同意合并，可以拿着现金走人，相当于有了底价，所以股价不会暴跌，也会支撑今天的涨停

不过，上述投资总监认为，AVIC电子未来的股价走势可能并不乐观在本次合并披露的公告中，AVIC集团并未提及将注入其他盈利性资产，对合并完成后公司股价产生不利影响之前广药吸收白云山，长城电脑吸收长城信息，但只是合并，没有注入盈利资产合并后，股价跌得很惨

基金的表现忽冷忽热。

本次AVIC电子以发行a股股份的方式进行股份转换吸收合并AVIC机电股份有限公司，即AVIC电子向AVIC机电股份有限公司股东发行a股股份，换取这些股东持有的AVIC机电股份有限公司股份。

时代财经注意到，根据这一方案，转股合并后，AVIC原股东AVIC的持股比例将由39.43%降至16.52%，而AVIC机载系统有限公司(以下简称机载公司)的持股比例将由16.41%增至25.96%。

空降公司将把所持股份的投票权委托给AVIC换句话说，存续公司的控股股东仍为AVIC，实际控制人为中国航空工业集团公司

合并前，AVIC电子和AVIC机电分别是国内航电系统和航电系统的龙头企业具体来说，AVIC电子的产品谱系涵盖飞行控制系统，惯性导航系统，飞行姿态系统等AVIC机电的产品谱系涵盖航空动力系统，液压系统，燃油系统，航空机电系统等

本次合并拟采用的询价方式包括向AVIC，航投，AVIC沈飞，航空工业程菲等不超过35名特定投资者非公开发行a股股票募集配套资金不超过50亿元。

其中，AVIC拟认缴配套资金5亿元，航空投资3亿元，AVIC沈飞和航空工业程菲均为1.8亿元这四家公司与吸收方AVIC电子和吸收方AVIC机电一样，都属于航空工业集团系统

日前，AVIC电子和AVIC机电在集合竞价中双双触及涨停但开盘后，AVIC机电全天封涨停板，收盘12.34元，总市值479亿元，AVIC电子盘中开盘跌停，收盘上涨6.36%，报收21.91元，总市值422.47亿元

从年内走势看，AVIC电子最高价22.7元，6月13日收盘价21.91元是年内最高价的96%，AVIC机电公司当年最高价为18.54元，当日收盘价12.34元仅为当年最高价的66%。

在主力资金向上流动中，AVIC电子和AVIC机电可谓冰火两重天。

ifind数据显示，截至6月13日收盘，AVIC电子主力资金净流出11.65亿元，居沪深两市首位，占当日成交额的24.44%，占流通市值的2.48%。

AVIC机电公司主要是资金净流入，主力资金净流入9790.2万元，最近5日累计净流入8630.49万元，最近30日累计净流入6.61亿元。

具体来看，AVIC电子的特大单买入为19亿元，占全天交易资金的23%，其次为13亿元的大单买入，占15%，AVIC大单买入3.3亿元，占全天交易资金的49%，其次是大单净卖出1.9亿元，占28%。

业绩方面，2022年一季度，AVIC机电收入同比增长10.31%至39.49亿元，归母净利润同比增长26.07%至2.66亿元2021年全年，AVIC机电也实现了收入和利润的增长，收入同比增长22.64%，达到149.92亿元，归母净利润同比增长18.27%至12.71亿元

AVIC电子的表现同样喜人2022年第一季度，营收同比增长19.6%至23.46亿元，归母净利润同比增长44.37%至2.01亿元2021年，AVIC电子营收同比增长12.5%至98.39亿元，归母净利润同比增长26.6%至7.99亿元

踩两大概念

AVIC电子与AVIC机电合并，既是a股一口吃一个的又一个M&A案例，也是国企改革和军工两个概念。

天风证券指出，与海外航空机载系统企业相比，我国航空机载行业具有专业分类复杂，相关单位层级复杂，资源众多，资源分散，缺乏关键龙头单位等特点。

合并后，AVIC将作为空降集团的主要上市平台，未来核心优质资产的持续注入将带动公司不断升级系统级供应能力，增强协同效应。

值得注意的是，多家券商在军工研报中提到了AVIC电子，AVIC机电，空降公司2018年签订的股权托管协议根据协议，两家公司管理22家企业和机构，包括6个核心研究所

这些单位可能成为AVIC未来资产证券化的主体浙商证券指出，AVIC在资本运作，国企改革等方面一直走在前列，相关核心院也可能在市场化，创新性发展方面走在前列后期院所重组注入值得期待

在中国九大国有军工集团中，AVIC是目前资产证券化程度最高的集团2015年以来，军工集团旗下共有32家上市公司进行重大资产重组，累计注入评估值超过1300亿元，2021年，AVIC资产证券化率达到72%，在九大军工集团中排名第一，其次是CNNC和电子信息集团，分别为59%和56%

AVIC很早就将发展战略定为狼群战术，即在几个细分领域打造领先的上市平台在过去的七年里，AVIC不断向其上市公司注入重要资产

2015年，AVIC高科被注入AVIC复合100%股权，优才京杭100%股权，优才穆白100%股权，2017年，宝盛股份(600973SH)分别注入常州金源铜业有限公司51%的股权，2017年，AVIC黑豹(现AVIC沈飞600760SH)注入沈飞集团100%股权，2021年，中航飞机(现AVIC西飞000768SZ)注入中航工业西飞，中航工业陕飞，中航工业天妃100%股权

对于AVIC与AVIC机电合并缺乏盈利性资产注入，上述投资总监认为可能对AVIC未来股价走势构成压力在本次合并披露的公告中，AVIC并未提及将注入其他盈利性资产，从而对合并完成后的公司股价产生不利影响之前广药吸收白云山，长城电脑吸收长城信息，但只是合并，并没有注入盈利资产合并后，股价跌得很惨

不过，2022年是三年国企改革的最后一年，国企改革的成效也将成为关注的焦点2022年5月，国务院国资委党委委员，副主任翁表示，继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公司要系统梳理未上市和上市资源，逐步将现有未上市优质资产有计划地注入上市公司，必要时也可单独上市

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