IPO观察乓乓响存4方面发展隐忧面对询问公司却回复“我们不需要”

与丁咚购物，每日优鲜等生鲜电商不同，Pong Pong股份有限公司主要服务于B端用户，最近几天提交了拟在HKEx上市的招股书。

商业:业绩难逃疫情影响，送餐业务考验道德与商业的取舍。

与嘈杂的拟声词不同，棒棒一词在上海话语境中有干得好，干得好的褒义2012年，黄健一和许建平创办了上海胖胖香农副产品经销有限公司，这是一家国内经营实体，从事食品供应链业务

2016年农副产品挂牌新三板，三年后终止挂牌随即，公司向港股发起冲刺

Pong—Pong的商业模式是，从上游食品供应商处采购农产品等食品，由公司进行加工和重新包装，然后分销给下游客户目前可提供4100多种产品简而言之，公司扮演的是农副产品中间商的角色

依托这一业务，2019年至2021年，邦邦分别实现营业收入1.43亿元，1.23亿元，2.23亿元，净利润分别为2268.9万元，2729.1万元，3660.9万元由于幼儿园和教育机构是主要的客户类型，2020年上海爆发新冠肺炎疫情，幼儿园和教育机构进行线上教学，导致收入减少

尽管2021年表现强劲复苏，但从2022年3月开始，Pong的大本营上海爆发了新一轮疫情幼儿园和教育机构要么转行线上教学，要么提前放假，公司上半年业绩可能反复悲观我们无法准确预测最近的新冠肺炎疫情对我们未来业务运营和财务表现的影响

在你不能把食物送到幼儿园食堂后，棒棒糖会做这项工作公司称，在上海疫情期间，公司获得政府许可继续经营，为上海浦东川沙新城和上海丽景村的居民提供临时和紧急服务，并提供包括团购蔬菜和肉类在内的农产品

最近几年来，校园食品安全事件频发，青少年的食品安全问题备受关注2021年底的营养午餐，让学生吐槽，校长落泪，更是触目惊心作为卖菜的，虽然萍萍只给幼儿园等提供食材，且不直接供餐，公司也要承担一定的社会责任，因为最终消费者主要是儿童同时，作为一家要上市的公司，公司是以盈利为目的经营的平衡道德和商业并不容易

客户:疫情期间空降的最大客户，或涉及重大食物中毒事件。

Pong Pong的主要客户是上海当地的幼儿园，教育机构和学校餐饮承包商报告期内，公司拥有222，239和287家公司及机构客户，2020年和2021年客户留存率分别为80.6%和72.8%客户相对稳定，但也反映出公司客户发展也面临一定困难，客户留存率有下降迹象尤其是在上海，有500多家食堂食品供应链企业，即使棒棒糖市场份额最高，也只有0.9%，可见竞争之激烈

浦东新区东方幼儿园曾经是最大的客户，但在严峻的疫情下，这家幼儿园2020年的采购金额从上一年的576.1万元下降到350.5万元合作6年以上的大客户采购量减半，可谓坏消息好在这一年白衣骑士的到来，在一定程度上为公司带来了更加丰厚的收入

2020年，上海安优营养食品有限公司空降，当年与庞邦达成了合作，成为2020年和2021年的第一大客户，采购金额分别为1628.5万元和4055.6万元，分别占营业收入的13.2%和18.2%2021年营收占比甚至超过2019年前五大客户的总和

无独有偶，公开资料和眼尖搜索显示，上海安游于2000年12月25日在闵行区注册，2018年2月注册地址由上海市闵行区春申路1985弄96号变更为上海市松江区车墩镇车阳路329号。

那么，上海安佑是安佑营养快餐公司吗如果答案是肯定的，那么邦邦选择这样一家有不良记录的公司合作，可能会加剧双方的合作风险未来高额合作能否保持稳定也充满不确定性

供应商:0人投保时有的供应商是合作的，有的是关联方。

乒乓供应商包括食品生产商，在农产品批发市场经营的个人，批发商，农产品合作社和个体种植户。

报告期内，前五大供应商一成立就有合作，一合作就成了大供应商例如:上海胡屯食品有限公司，2019年底业务关系一年，当年第三大供应商，交易金额385.6万元

国家征信系统显示，上海胡屯食品有限公司成立于2017年9月也就是说，上海虎屯成立后的第二年就与庞帮合作，并在第二年成为第三大供应商，以及与公司合作不到一年的2019年第二大供应商布达林，2021年的第二至第五大供应商，他们与公司的合作时间不超过一年

不仅如此，上海胡屯本身就充满了质疑眼查显示，上海沪盾注册资本100万元，实收资本0元2018年，2019年乃至现在，公司社保人数为零，即实际上没有员工在工作，这是极不正常的为什么邦邦刚成立的时候选择了上海虎盾，上海虎盾是不是只为邦邦而存在

虽然关系看起来如此密切，但邦邦只是在招股书中表示，上海品博与其一家客户为共同控制，且该实体及其最终实益拥有者为独立第三方我们不禁要问，真的是这样吗既然上海品博不是关联方，为什么其曾用名中会出现棒棒二字不会误导市场吗

事实上，笔者在看了多份公告后发现，从新三板时期到港股上市时期，Pong Pong的主要供应商中，存在不少与实际控制人相关的关联公司，涉及的交易是否公平值得投资者关注。

管理层:整体年龄偏大，二代是记者和董事，还有高官和独立董事

为了一个企业的稳定，管理层的年龄和身体状况是一个非常重要的考虑因素。

截至招股说明书披露日，董事会成员中，董事长，首席执行官兼执行董事黄健一59岁，首席财务官兼执行董事陈60岁，独立董事包小豆54岁，独立董事冯振泰68岁，独立董事乔65岁只有黄健一的女儿，执行董事黄仙芝今年34岁黄仙芝可能是黄健一确定的接班人在创立邦邦之前，黄健一还以爱女的名义创办了上海仙致实业有限公司

从某种程度上来说，董事，高管年龄都比较大，二代经历也就几年，相对于父辈40多年的行业经历，显得单薄他们能否在未来平稳顺利的交接班，带领公司走向新的高度

此外，三名独立董事也于2022年加入公司值得一提的是，乔是一位身居高位的独立董事其简历显示，曾任上海市浦东新区林三镇副镇长，浦东新区北蔡镇副镇长，浦东新区农业发展管理局常务副书记，局长，浦东新区农业委员会总经济师兼农业综合办公室主任乔负责的领域正好接近萍萍的定位

上市公司聘请退休官员担任独立董事的原因可能在于名人效应，官员在公司相关领域积累的威望和人脉也可能有利于企业的发展而如何避免高官独董以权谋私等违法行为，自然需要更多的规制

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