泓德基金：政策发力8月新增社融超预期

  9月11日央行发布2023年8月金融数据：8月新增社融3.12万亿元，较去年同期多增6316亿元，8月新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元；社融存量增速9%，较前值回升0.1个百分点，扣除政府债的社融增速8.8%，较前值回落0.2个百分点。7月M2同比自10.7%回落0.1个百分点至10.6%，M1也回落0.1个百分点至2.2%。

8月新增社融规模明显超预期，新增贡献来源主要是政府债券发行，从而带动社融存量增速同比回升，本次社融超预期更多是政策端发力的结果。

本次央行超预期首次中午时点发布数据还是向社会传递积极信号，每一轮社融反弹周期中均是政策端发力先行，然后总需求提升下带动经济内生增长部分融资需求回升，需关注9月后政策端尤其是财政政策是否有新的融资工具落地。

8月底以来，经济层面稳增长政策尤其是房地产领域和市场方面活跃资本市场政策均在快速出台和落地，从政策意图来看，只要经济仍有下行压力、政策端便会有对冲工具来进行逆周期调节。在多项政策综合实施下短期多指标呈现出经济企稳的迹象，短期社融增速见底迹象明显。由于目前出台的政策仍是在高质量发展、促进经济结构转型大框下，政策更加的精细化，所以效果很难像过去对社融有快速拉升的作用，但目前政策效力是可以助力社融增速企稳，且社融增速企稳则会进一步助力市场情绪的恢复，从而推动经济逐渐进入正循环的状态。

数据来源：央行，统计时间截至20230831。

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