泓德基金：上周市场延续调整，政策组合拳提升活力

上周国内权益市场延续调整走势，主要宽基指数普遍跌幅在2%至3%左右，科创50跌幅较大，达到3.68%，市场日均成交量维持在7000亿元的较低水平。板块方面，除纺织服装、国防军工、电力及公用事业、轻工制造小幅度上涨外，其他主要板块均表现不佳。

8月18日，为贯彻落实中央政治局会议强调的“要活跃资本市场，提振投资者信心”，监管层出台一揽子方案，从投资端、融资端、交易端等多维度综合施策，协同发力，促使资本市场更好发挥资源配置、价格发现、风险管理功能，持续优化市场生态，有效提升市场活力、效率和吸引力，保持其稳中向好发展态势，实现资本市场与实体经济良性互动。

7月底中央政治局会议召开以来，政策端对于国内宏观经济的支持和资本市场的呵护，已经十分明确；然而面对疫情后，经济自身波浪式发展、曲折式前进的修复过程，市场参与主体，仍显信心不足，风险偏好较低。A股的特点是“牛短熊长”，在万得全A指数长期波动向上的走势中，大部分时间都是震荡或下跌的，想要把握“加速上涨”阶段，还需要忍受低位磨底的煎熬。长期投资，特别是在市场底部区域的时候，是一件考验人性，知易行难的事情。

从债券市场看，上周最核心的事件当属央行下调MLF和逆回购利率，此外A股走弱、等事件也驱动避险情绪升温，利好债市收益率下行，接下来短期债市整体风险不大，需要观察具体政策的出台。目前基本面来看风险不大，主要扰动因素在政策面，此外不排除持续降息降准的可能性，上周受税期扰动因素影响，短端下行幅度有限，未来随着资金面的宽松，短端下行空间将打开。

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