长华化学创业板上市在即：四成募资将用于还债报告期内多次超标排放

24日晚间，长华化学发布新股申购情况及中签率公告。根据交易所提供的数据，回拨后，网下最终发行数量为1805.10万股，占本次发行数量的51.50%；网上最终发行数量为1699.90万股，占本次发行数量48.50%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0288271098%，有效申购倍数为3468.95685倍。

公开资料显示，长华化学成立于2010年，公司主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售，产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP和软泡用PPG产品。

2020-2022年，长华化学的营业收入分别为18.79亿元、30.28亿元和23.12亿元，净利润分别为7321.71万元、8774.23万元和8942.43万元。

需要注意的是，公司短期偿债压力较大，4成募集资金拟用来偿还银行借款。此外，2020-2022年报告期内，长华化学的雨水、废水排放口被检测超标排放上百次。

近四成募资用于偿债

此次IPO，长华化学拟公开发行不超过3505万股人民币普通股，募集资金3.01亿元用于五个项目，其中2000万元用于信息系统建设、4325万元用于研发中心项目、4634.5万元用于营销网络建设、7100万元用于补充流动资金、1.2亿元用于偿还银行贷款。

需要注意的是，长华化学拟偿还银行贷款使用的募资投入额近募资总额的四成。对此公司解释为，公司直接融资渠道有限，随着新产能、新装置对资金的持续投入以及业务规模持续扩大，对资金需求与日俱增。公司积极采取债务融资方式向银行借款取得营运资金，而所借款项均用于扩大产能所需的建设支出或购买生产所需原材料。

招股书显示，2020-2022年，长华化学应收账款、应收票据以及应收款项融资账面价值合计金额分别为2.01亿元、2.25亿元和1.59亿元，占各期末总资产的比例分别为27.42%、28.66%和22.75%，其应收账款和票据占总资产的比例较高。

此外，由于长华化学较多运用了银行借款进行融资，导致公司资产负债率较高。截至2022年末，长华化学的资产负债率为28.28%，流动比率和速动比率分别为2.41和1.72，较高的财务杠杆反映出公司短期偿债压力较大。

值得注意的是，在高负债的前提下，长华化学每年拿出大量资金购买理财产品。招股书显示，2020-2022年，长华化学投资支付的现金分别为3.5亿元、3亿元和1.2亿元，公司称主要系购买理财产品。

近年来多次超标排放

同时，长华化学表示，公司安装了污水、雨水在线监测仪、雨水收集系统，并与环保主管部门联网，实现数据共享，确保公司外排水始终合格且处于政府监管之下。在废水排放方面，公司还选择了有丰富专业处理有机废水经验的新加坡博瑞德净化技术有限公司，利用其专利技术“好氧载体生物膜流动床(CBR)工艺技术”处理公司的有机废水。同时，公司持续开发污水处理技术，已经获得污水处理相关发明专利5项，超过95%的废水能够在生产装置中进行循环使用。

然而，近年来长华化学的雨水、废水排放口被检测到多次超标排放。

据此前《经济参考报》及金融界报道，2020-2022年，长华化学雨水排放口浓度被检验出超标达273次，最高浓度为标准值的近9倍；2021年起，长华化学起废水排放口浓度被检测出超标10次，最高浓度为标准值的10倍。

此外，我网记者发现，2023年第一季度，长华化学仍存在雨水排放口超标排污的情况。根据广州绿网环境保护服务中心数据，2023年3月17日，长华化学雨水排放口COD检测值为40.13mg/L，略超40mg/L的排放标准。

而招股书中，长华化学称公司严格执行关于危险废物的管理要求，危险废物的储存、处理符合国家和地方标准。结合公司多次被检出超标排污的表现，这是否为“一纸空话”有待考量。

对于长华化学环保及排污情况，上市后能否在资本市场上受青睐，中国网财经记者将保持持续关注。

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