泓德基金每周市场观察：2月PMI超预期，经济复苏动能较强

上周国内基本面向好，PMI强劲回升、复工复产加快均反映经济内生复苏动能较强，叠加监管层鼓励发展中国特色估值体系，上周人民币升值、国债利率回落、A股多数上涨。泓德基金表示，本周将公布国内进出口、通胀和社融数据，以及美国的非农数据，需重点关注。

2月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.6%、56.3%和56.4%，高于上月2.5、1.9和3.5个百分点，三大指数均连续两个月位于扩张区间。泓德基金分析认为，2月PMI进一步升至较高景气水平，有一月春节效应的影响在，一般来说春节后的月份PMI要高于春节所在月份，但1-2月合并来看，也处于历年同期偏强水平。此外，各分项普遍好转，无论是生产、内外需订单、就业还是预期，均有明显反弹。整体上看，节后经济基本面回暖势头明显。若疫情保持平稳，随着一揽子稳经济政策措施效应不断显现，制造业和服务业PMI指数有望保持在较高景气水平，一季度经济回升幅度有望超出市场此前的预期。

上周权益市场全球重要股指和A股本周多数上行。2月PMI超预期下国内经济复苏动能较强，外资本周再度转为净流入。全周沪深 300、上证综指、上证 50 和中证 800 分别上涨 1.7%、1.9%、1.7%和 1.5%，创业板指表现较弱，下跌0.3%。从行业表现来看，通信、建筑和传媒板块涨幅靠前，分别上涨 7.1%、6.2%和 4.6%。

上周债市整体延续偏震荡的格局。泓德基金分析认为，今年以来债市有几个主线：一是券种流动性缓步恢复，二是信贷强劲，三是资金面趋紧。3月初资金利率下行，跟踪后续表现和央行公开市场操作的信号。利率向上需要经济超预期修复，向下需要经济修复中断，目前尚未出现明确的证据。未来市场的博弈集中在经济复苏的程度和持续性，仍需紧密跟踪。

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