拓宽科创企业融资渠道首个认股权综合服务试点落地北京

据记者了解，北京股权交易中心将依托区域性股权市场作为合法私募股权交易场所的功能定位和基础设施，积极稳妥建设股票期权确认，登记，托管，结算，估值，转让，行权等综合服务试点平台。

股票期权是指企业根据协议授予股权投资机构在未来一定时期内认购一定数量或金额的企业股份的期权最近几年来，股票期权逐渐成为中小科技企业拓宽外部股权融资的有效方式之一，也是吸引各类社会资本为更多处于初创期和成长期的科技企业提供融资支持的重要工具

南开大学金融发展研究院院长田在接受《证券日报》记者采访时表示，公开市场之外的股票期权，由于服务不够，定价不明确，往往吸引力不够目前，试点平台的推出可以有效提升股票期权在北交所场外市场的认可度，进而帮助科创企业拓宽融资渠道

探索和破解

早期科技企业的融资问题

北京科技创新资源丰富，私募股权投资市场活跃，资本市场专业服务机构众多，金融法制环境良好最近几年来，一些金融机构，私募股权基金，地方金融组织，产业集团等探索股票期权这一金融工具，开展投贷联动，股债联动试点一方面有效拓宽了科技型中小企业的组合融资渠道，另一方面也有利于相关机构利用未来行权的潜在收益作为补偿债权信用风险的有效手段

北交所表示，在实践中，各类机构的股票期权业务仍面临诸多制度缺失和操作问题，主要包括:一是未上市科创企业股票期权的有效性和合法性缺乏明确的法律和制度保障，基本上只能依据《合同法》保障股票期权持有人的权利，二是股票期权缺乏一个规范的二级市场来提供公平估值，价格发现，有序合规流通等金融基础服务，导致很多机构的股票期权只是到期作废，三是围绕股票期权业务的生态系统薄弱，各种中介服务严重缺乏，投资机构难以介入，影响了股票期权业务的健康发展。

据记者了解，试点平台重点针对各类机构在股票期权业务过程中面临的法律属性不明确，登记确认难，转让效率低等痛点提供全链条服务，为各类市场主体提供可信的第三方登记，确认，托管，估值，转让，行权等服务，进一步拓宽科创企业融资渠道，促进金融机构，产业集团，科创企业，私募股权投资机构等多方协作，使科创企业健康快速发展。

北京证券交易所表示，在北京两区建设和中关村新一轮先行先试改革的政策框架下，率先开展股票期权综合服务试点，对于规范发展股票期权业务，支持以投贷联动，股债联动为核心的科技金融服务模式和产品创新，探索解决早期科创企业融资难题具有重要意义。

一起玩

扩大股票期权融资规模

根据消息显示，为保护市场参与者合法权益，促进市场稳定健康发展，试点平台已着手建立与试点相匹配的规章制度体系，并依据《北京股交中心股票期权综合服务试点业务规则》，初步研究制定了10项管理办法和业务规则通过制度建设，逐步规范各参与主体适当性的认定和业务操作规则，有效维护市场秩序，杜绝投机风险

北交所相关人士对《证券日报》记者表示，后续，试点平台将推进与头部券商机构，市场化专业数据公司，征信公司，评估公司等机构的深度合作，聚合多方资源优势和专业力量，共同构建股票期权估值模型，共同打造市场可信的估值跟踪服务产品，提供估值，转让，退出等服务，提高股票期权交易成功率，有效降低科技企业和投资机构股票期权转让的人力和时间成本。

这是股票期权在场外市场顺利服务的必要举措，可以带来股票期权交易的良性循环，进而更好地解决科创企业融资难，融资贵的问题田表示，在四板市场启动股票期权综合服务试点，是我国多层次资本市场建设中更好服务中小企业的又一重要举措

北京证券交易所人士表示，下一步，试点平台将在中国证监会和北京市政府的指导和支持下，继续推进股票期权相关的制度供给和政策支持体系建设，同时充分发挥区域股票市场的专业能力，形成政府+市场的有效合力，确保试点工作稳步有序开展。

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