三全食品利润高歌猛进，产品推新暗藏烦恼

尹子茹/电鳗财经正文

作为国内最大的生产速冻食品的企业，三全食品的净利润在不断增加继2022年一季度净利润同比增长48.36%后，公司预计上半年净利润增速为45%至60%

根据电鳗财经的研究，占速冻面米产品收入80%以上的三全食品，也在不断推出新品，包括微波炒饭，空气炸锅系列，北方炸丸子等。

利润持续增长。

根据三全食品2022年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为4.03亿元至4.45亿元，同比增长45%至60%，扣除非经常性损益后的净利润为3.32亿元至3.74亿元，同比增长30.79%至47同比增长21%

三全食品解释称，2022年上半年，公司加大了新品类和产品的开发和推广力度，销售情况稳定良好，公司调整生产布局，实施精细化管理，持续优化成本端效率，成效显著，新渠道新业态发展趋势向好。

Dianeel Finance注意到，三全食品上半年非经常性损益对其净利润的影响预计为7100万元，主要是子公司收到政府补助所致日前，三全食品发布公告称，公司近期收到政府补助共计7118.34万元其中，成都全一，天津金泉和郑州全新公司的全资子公司，均为残疾人就业福利企业三家子公司都获得了增值税退税，这样的政府补贴是可持续的

三全食品子公司天津全润食品有限公司获得高质量发展专项资金3703.2万元，三全食品获得2021优质食品工程资金1645万元。

2022年一季度，三全食品营业收入增长0.49%至23.43亿元，归属于上市公司股东的净利润增长48.36%至2.61亿元，扣非后净利润增长39.92%至2.40亿元。

对于一季度营收停滞，利润飙升的原因，三全食品管理层表示，通过三年来产品和渠道的结构调整，保证了股票表现的质量收入稳定，主要是存量产品结构调整，主动降低微利亏损的存量产品比例，代之以产品竞争力强的创新产品盈利质量有保障，一季度延续了之前的趋势伴随着新渠道的布局和新产品的推广，业绩会逐渐好转

三全食品是中国第一家速冻面米食品企业，也是中国最早，最大，最广的企业之一公司拥有三全，龙凤两大知名品牌，并在郑州，佛山，成都，天津，苏州，武汉等地建立了基地公司，构建了覆盖全国的完整全程冷链体系

创新的烦恼

推出新产品，调整产品结构，是近几年三全食品在投资者交流会上经常提到的词。

三全食品中的速冻，冷藏面米制品主要有饺子，汤圆，糕点，馄饨，粽子，油炸，小吃等产品速冻和冷藏食品包括预制食品材料，预制菜肴，蔬菜米饭和烘焙产品2021年，虽然公司营业收入同比增长0.25%至69.43亿元，但归属于上市公司股东的净利润同比下降16.55%至6.41亿元

从产品收入构成来看，2021年三全食品速冻面米产品收入为60.32亿元，占比86.87%速冻调理食品，冷藏，短期保险收入分别为7.46亿元，1.23亿元，占比分别为10.74%，1.77%本期公司速冻面米产品毛利率为29.16%，远高于速冻调理食品，冷库，短期保险

分销，直销和直销电商是三全食品的三大销售渠道2021年，公司分销收入同比增长4.94%至51.24亿元，电商直营收入同比增长76.15%至1.59亿元，直营收入同比下降15.78%至16.17亿元

值得注意的是，2021年，在克服去年疫情高基数和二三季度市场疲软的影响下，三全食品采取了持续的存量产品和渠道结构调整，产品创新，效率挖潜等措施第四季度营业收入同比增长8.24%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长39.02%，实现收入和利润双增长

三全食品管理层在2022年4月的投资者说明会上表示，公司已陆续推出微波炒饭，空气炸锅系列，北方油炸丸子等多款产品，将根据不同渠道逐步投放市场，公司将继续优化原有渠道，加快新业态，新渠道的布局。

三全食品虽然不断推出新品，但新品的毛利率仍然不理想2021年，三全食品烤等新产品的毛利率同比下降7.25个百分点至11.93%对此，公司解释称，烘焙食品毛利率下降是因为原材料成本上升，人工成本增加另一方面，通过渠道结构的优化，经销商渠道占比上升，改变了成本结构，影响了毛利率

面对燃料和原材料成本的上涨，2022年公司是否有可能通过涨价来传导成本，也是投资者热议的话题。

目前公司产品价格基本保持稳定，公司将通过提前锁定采购订单，战略储备，调控促销力度等方式降低价格大幅上涨的风险三全食品管理层表示，公司对原材料价格上涨具有一定的传导能力，公司将通过及时调整产品和费用策略，不断提高盈利能力

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