医药行业基金中报持仓分析：医药持仓比例位于历史低点关注产业的刚性需求属性

综合来看，2022年二季度末，医药板块基金仓位达到历史底部疫情防控背景下，业绩增长确定性高的相关热点和CXO，医疗器械，医疗服务配置集中，但整体估值中枢已同比明显下移，处于最近几年估值底部配置性价比优势已经凸显从持仓变动来看，控股集团围绕CXO，新型医疗基建和医疗器械，医疗创新供应链，医疗服务等优质赛道的趋势更加明显，在中报期初布局高业绩成长股更加明显中长期来看，整个医药赛道的刚性需求和明确增长自然存在，产业政策的调整趋势也逐渐明朗鼓励创新和私人医疗服务等利好政策正在逐步出台，预计将在下半年实现我们将继续看好创新药物和CXO，创新医疗器械和设备，医疗服务和消费医疗，零售药店，ICL等底部优秀板块

医药基金的仓位达到历史底部截至2022年二季度末，中药股在所有基金中的仓位占比10.30%，同比下降4.58%，环比下降1.53%，主题基金中中药股持股占比96.95%，扣除医疗基金后，医药股在市场整体中的持仓占比6.03%，同比下降4.29%，环比下降0.73%，为2013年以来的历史最低点综合来看，医药板块的基金仓位已经到了历史底部疫情防控背景下，相关热点和业绩增长确定性高的CXO，医疗器械，医疗服务配置相对集中，但整体估值中枢同比明显下移，处于最近几年估值底部，配置性价比优势凸显考虑到整个医药行业的刚性需求属性，我们预计板块的配置水平有望上升，超跌的优秀轨道公司尤其值得持续关注

从基金持股绝对市值来看:2022年二季度末，持股前五的股票分别是药明康德，迈瑞医疗，爱尔眼科，康龙华成，泰格药业，主要集中在CXO，医疗器械和医疗服务此外，从个股占整体基金重仓医药股的比例来看，Top3合计占比达到34.60%，整体Top10企业占基金医药持仓市值的60.50%本基金对医药股的持股仍较为集中，我们预计医药白马优势的行情将持续

从基金持仓市值变化来看:①持仓市值增加:前五名股票分别为爱尔眼科，康龙华成，长春高辛，爱美科，通策医疗，②持仓市值下降:前五名股票分别为药明康德，志飞生物，博腾股份，凯莱英，迈瑞医疗整体来看，2022Q2围绕CXO，新型医疗基建及医疗设备，医疗创新供应链，医疗服务等优质赛道的趋势更加明显，围绕高业绩成长股的布局在中报期初更加明显

从医药股相关的配置型基金的投资类型来看，偏股混合型基金的仓位占比为46%，被动指数型基金，灵活配置型基金和普通股票型基金的仓位分别占比为18%，11%和18%从基金仓位Top5的企业来看，药明康德，迈瑞医疗，爱尔眼科，康龙华成，老虎药业的偏股混合型基金仓位占比分别为56%，52%，57%，64%，53%，高于医药板块整体10，6，11，18，7个百分点，迈瑞医疗和泰格医药的被动指数基金仓位占比分别为23%和22%，高出医药板块整体5，4个百分点

关注行业刚性需求属性，期待回暖伴随着医疗需求的逐步恢复和政策环境的逐步明朗，市场整体对业绩增长确定性高的医疗标的新增热情有望上升同时，最近几年来a股和h股板块的众多优质医疗标的相继登陆资本市场，也为增量资金提供了更多的配置机会考虑到国内外疫情防控形势以及疫情后医疗消费和建设的走势，预计短期内，核酸/抗原检测，上下游产业链，新冠肺炎疫苗，小分子抗新冠肺炎药物，中药，防疫材料出口等相关个股将继续享受热点催化，中长期来看，整个医药赛道的刚性需求和明确增长自然存在，产业政策的调整趋势也逐渐明朗鼓励创新和私人医疗服务等利好政策正在逐步出台，预计将在下半年实现我们将继续看好创新药物和CXO，创新医疗器械和设备，医疗服务和消费医疗，零售药店，ICL等底部优秀板块

风险因素:R&D进度不及预期，核酸/抗原检测需求小于预期，新冠肺炎对特效药和中药的需求小于预期，新冠肺炎的疫苗需求低于预期，市场竞争加剧风险。

投资策略建议:1)R&D管道丰富的龙头药企，如恒瑞药业，复星医药，汉森制药，优纳康以及创新型R&D带动的药企，如信达生物，君实生物，2)直接受益于创新审查和进口替代的国内高端医疗器械龙头迈瑞医疗和汇泰医疗，3)卖水人逻辑下的药明康德，山东姚博，九洲药业，4)医疗服务和商业药房领域的爱尔眼科，生殖，海吉亚医疗，益丰大药房，林，老百姓，，5)金宇医药，爱德生物等精准医疗大发展下，6)志飞生物，康希诺生物(H)，沃森生物，康泰生物，华兰生物等在疫苗产业链中，7)云南白药，片仔癀等，消费升级趋势下的大健康消费龙头企业

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