迪普科技300768：业绩高质量增长回购彰显信心

公司发布了2021年年报和2022年一季报2021年实现营业收入10.3亿元，同比增长15.59%，归母净利润3.09亿元，同比增长11.91%，归母净利润2.95亿元，同比增长14.44%2022Q1公司营业收入2.14亿元，同比增长10.32%，归母净利润4541.9万元，同比下降2.40%，归母净利润4540.66万元，同比下降1.83%简评1全年保持高质量增长，收入和利润增速翻番2021年，公司实现营业收入10.30亿元，同比增长15.59%，同比增长4.71%，净利润3.09亿元，同比增长11.91%，同比增长2.45%，净利润2.95亿元，同比增长14.44%，同比增长4.19%在疫情和核心缺失的影响下，公司依靠稳健的经营管理和优秀的产品能力，单季度来看，2021Q4公司营收和利润同比分别下降14.57%和13.69%，主要原因是芯片供应紧张和部分项目延迟交付在原材料价格上涨的背景下，公司2021年毛利率同比增长0.93pct至71.45%，主要是由于公司强大的R&D和设计能力，在成本端进行了优化对于无法进行成本优化的产品，公司向下游客户进行价格传导2.2021年，IT安全硬件市场规模将继续增长，政府，运营商，金融是网络安全硬件支出的三大行业2021年，中国IT安全硬件市场规模达到37.7亿美元，同比增长约15.2%从产品细分来看，UTM平台的防火墙市场规模最大，2021年市场规模接近12.2亿美元该公司在UTM防火墙的市场份额约为4.8%，最近几年来保持稳定从行业细分来看，政府，运营商，金融是网络安全硬件支出的三大行业公司在运营商和金融市场已经拥有良好的客户基础，2022年将重点拓展政府市场3.公司拥有优秀的产品能力，持续拓展运营商，金融等价值客户2021年，公司R&D费用为2.3亿元，R&D费用率为22.30%，同比上升1.82个百分点公司持续加大R&D投入，不断进行技术创新，为用户提供更有价值的全场景网络安全解决方案公司产品涵盖高低端网络安全全系列，覆盖各类应用场景，客户覆盖政府，电信运营商，金融，电能，教育等领域2021年，在中国移动2021—2022年硬件防火墙收购中，公司分别中标高端防火墙和中端防火墙标准包的30%和50%，中标金额分别为8288万元和3596万元在负载均衡产品领域，该公司的产品能力可与巨头F5相媲美在突破工行，招行后，独家中标农行，中国人寿国鑫负载均衡设备项目4.发布股份回购公告，彰显未来发展信心日前，公司发布股份回购公告，拟以不低于5，000万元，不超过1亿元的自有资金回购股份回购股份价格不超过40元/股，回购股份数量不低于125万股，占公司总股本的0.2912%，不超过250万股，占公司总股本的0.5824%回购的股份用于实施员工持股计划或5盈利预测和投资建议公司网络安全产品包括高，中，低端全系列产品，覆盖各类应用场景公司不断布局新领域，未来有望带动公司进一步发展公司以价值客户为主，主要涉及电信运营商和金融客户这些客户属于网络安全领域最优质的客户公司渠道能力不断加强，在多个领域中标客户项目我们预计公司2022—2024年营收分别为12.93亿元，15.89亿元和19.83亿元，归属于母公司的净利润分别为3.88亿元，4.85亿元和6.15亿元6.风险提示:保安服务业务发展进度不及预期，网络安全行业投资不及预期，行业竞争加剧，毛利率下降等

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