华兰生物绩后逼近跌停是血液制品还是疫苗的锅？

日前，华兰生物早盘一度逼近跌停，收盘跌幅收窄至6.93%消息面上，3月29日盘后，华兰生物发布了最新年报

资料显示，华兰生物主要从事血液制品，疫苗，基因工程产品研发，生产和销售，主要产品包括人血白蛋白，静注人免疫球蛋白，人免疫球蛋白等控股子公司华兰疫苗从事疫苗的研发，生产和销售，主要产品包括流感病毒裂解疫苗，甲型H1N1流感病毒裂解疫苗等

流感疫苗销售不及预期

2021年度，华兰生物实现营收44.36亿元，同比减少11.69%，实现归母净利润12.99亿元，同比减少19.48%，销售毛利率为68.74%，同比减少3.96个百分点经营活动产生的现金流量为14.32亿元同花顺iFinD数据显示，华兰生物上一次业绩负增长还是10年前的2012年

分行业来看，血液制品和疫苗制品占总收入的比重分别为58.56%和41.13%，但疫苗制品收入同比减少24.63%记者注意到，疫苗制品收入减少或为产品销售不佳导致年报显示，疫苗制品2021年的销售量同比减少28.51%，期末库存量飙涨181%

对此，平安证券研报指出，一般情况下，下半年是流感疫苗的集中销售时段，但2021四季度恰逢新冠疫苗成人接种第三针及少儿接种第一针的高峰一方面，接种新冠疫苗会挤占接种流感疫苗的档期，另一方面，接种新冠疫苗后，民众再接种流感疫苗的意愿也会降低两个因素综合作用，公司流感疫苗的销售在四季度遭遇障碍

同花顺iFinD数据显示，华兰生物2021年四季度收入同比下降44.88%，净利润同比下降62.69%，创近5年公司单季度业绩同比降幅之最。

不仅在绩后股价表现不佳，记者注意到，华兰生物在2020年初的一轮暴涨后已经进入下跌通道，距离最高点市值已跌去七成彼时，新冠疫情刚刚爆发，包括华兰生物在内的多只疫苗股股价冲上历史高点，同花顺生物疫苗指数从2020年2月开始的半年时间内涨幅超86%国盛医药研报曾指出，借鉴2009年甲流情况，终结甲流靠的是甲流疫苗此次新冠疫情比甲流严重，预计国家采购会大幅高于甲流疫苗曾因甲流疫苗业务利润增加2倍有余的华兰生物在这波上涨中自然受到不少关注

值得一提的是，华兰生物的疫苗业务主体华兰疫苗刚于2022年2月成功分拆上市，主要产品仍为流感疫苗据年报信息，备受关注的新冠疫苗新冠肺炎疫苗取得临床试验批件，目前已启动II期临床工作但目前，或受流感疫苗销售下滑，产品种类单一等因素影响，华兰疫苗股价已破发，距离初上市时市值缩水超30%

从华兰疫苗的年报来看，目前公司正在研发中的项目包括狂犬病疫苗，破伤风疫苗和新冠疫苗等，这些产品未来市场预计如何，是否能解决公司产品单一的问题流感疫苗的销量下滑会不会持续记者对此询问了华兰生物方面，截至发稿尚未得到回复

血制品集采波及

血液制品方面，根据消息显示，华兰生物从做血液制品起家，相关产品系以健康人血浆为原料，采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂，在医疗抢救及某些特定疾病预防和治疗上，血液制品有着其他药品不可替代的重要作用，属于不可或缺的国家战略性储备物资。报告期内，血液制品板块实现收入298亿元，同比微增0.25%，占整体营收比例约58.56%。该板块毛利率为526%，同比下滑86个百分点。。

记者了解到，血液制品使用的健康人血浆和常见的无偿献血有所不同时任卫生部医政司血液处处长衣梅曾指出，献血是由非营利性的公益事业单位——血站来采集，血站采完血分离后直接供给临床，单采血浆站一般是由企业设置，它实行机械采集单采血浆，不能用于临床，其唯一的供应对象是血液制品生产企业，用于制造血液制品

这意味着，血制品产量一定程度上取决于单采血浆站的数量年报数据显示，华兰生物目前共有单采血浆站25家，其中广西4家，贵州1家，重庆15家，河南5家，2021年采浆量为1000吨以上2021年28家血液制品生产企业的单采血浆站共采集血浆约9455吨，较2020年增长约13.4%

值得注意的是，作为医疗用品，血制品也被1月初的广东联盟集采，具体涉及静注人免疫球蛋白，人免疫球蛋白，人凝血因子Ⅷ，人纤维蛋白原，人血白蛋白五个品种在消息出来的当日，华兰生物一度跌7.7%，天坛生物，博雅生物等血液制品企业跟跌，但当日收盘跌幅均有收窄彼时有业内人士表示，血制品是医保外产品，其次此次血制品的最高报价已经远高于公司产品的出厂价，此外，血制品的价格是由供需决定的，因此集采对血制品企业的影响较小

日前，华兰生物收报20.69元/股，跌幅6.93%，总市值377.5亿元。

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