光大期货：锌外盘涨势可人内盘跟涨乏力

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1． 供应:12月SMM中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少1.2%，同比减少7.26%，1—12月全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%12月产量超预期下滑近2万吨左右，主因陕西，广西，甘肃和云南地区冶炼厂超预期减产1月产量预期环比持平，虽然文山锌铟检修复产带来增量，但湖南部分小型冶炼厂计划1月中下旬开始进入春节停产，2月进入春节假期，大部分复产时间在元宵节后，产量环比下滑1.1万吨左右

2． 需求:钢厂镀锌库存均小幅去化，但同比年初来看，库存仍处高位Mysteel调研数据显示上周全国钢厂镀锌板卷开工率环比增加0.38%至78.2%，产量环比增加1.38万吨至81.39万吨，库存环比减少1.12万吨至166.08万吨，上周全国钢厂彩涂板卷开工率环比持平于83.78%，产量环比减少0.24万吨至17.67万吨，库存环比减少0.54万吨至40.42万吨

3． 库存:SMM社会库存环比上周增加0.54万吨至12.55万吨，上海库存持平于1.78万吨，广东库存增加0.22万吨至2.25万吨，天津库存增加0.27万吨至7.19万吨上期所库存环比增加6419吨至6.43万吨，同比增加125%，LME库存环比上周减少5700吨至19.39万吨，同比减少4%

4． 观点:12月产量因部分冶炼厂超预期减产，产量较之前预期减少，将全年产量从小幅增长转为基本持平状态而沪伦比继续走弱，进口矿冶炼亏损持续，保税库库存也重新转为累库1月冶炼厂停产时间较往年来看有所前置，而开工时间基本保持在元宵节后，今年春节累库预期或将不如历年欧洲电力危机也未见拐点，锌价短期内或走势偏强

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