深度公司平安银行000001：业绩持续高增战略推进积极

平安银行Q1 2022年净利润128.5亿，同比增长26.8%规模，拨备和其他非利息贡献的业绩大幅增长利息净收入，手续费净收入及其他非利息同比增长7.3%，4.8%和51.9%，营业收入增长10.6%，总资产较年初增长4%，贷款增长3%，存款增长6.3%不良贷款率1.02%，拨备覆盖率289%，核心一级资本充足率8.64%业绩依然高，战略积极推进平安银行季度业绩增长26.8%，高增长带动盈利能力提升，净资产收益率14.1%，同比上升1.8个百分点公司利润的快速增长主要得益于拨备，规模和投资收益的贡献季报亮点是:净息差环比改善，存款快速增加，成本持续贡献策略依然活跃，客户数量和客户AUM保持增长，代理支付贡献也有所提升，财富业务受到市场扰动，app收入和月活跃度下降核心一级资本充足率8.64%，关注后续资本补充情况现阶段规模略慢，不妨碍基本面主要关注后续资产质量能否保持稳定，收入业务能否逐步实现内生可持续增长净息差持续改善一季度净息差为2.80%，较四季度上升6bp从拆分来看，对收益率的贡献主要来自:贷款收益率上升，一季度为6.10%，环比上升14bp从结构看，存款占比68%，较上季度上升1.5个百分点同比净息差仍受拖累，同比下降7bp受市场影响，财富收入减少，手续费同比增长4.8%，增速放缓相关投资收益持续快速增长其他非利息53.78亿，同比增长51.9%，收入占比11.64%，主要来自投资收益，公允价值和汇兑损益资产质量基本稳定不良率1.02%，环比持平不良率1.8%左右，关注类贷款占比1.41%，与去年持平拆分来看，公益不良率为0.73%，较上季度下降增加2bp，零售不良率为1.20%，较去年下降1BP，有增无减其中，新增贷款不良率继续下降，信用卡掉头向下，汽车金融不良率继续上升在前期计提高额减值准备，业务和资产质量基本稳定的背景下，公司未来两年仍能保持较高的业绩增长，可以保证战略逐步实施我们给予公司2022/2023年EPS 2.29/2.81元/股，对应净利润增速22.5%/22.6%目前股价对应2021/2022年市净率0.77x/0.67x，增持评级评级面临的主要风险经济大幅下降，资产质量恶化超预期

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