五公司2022年共揽保费2.56万亿元险企龙头资产负债两端有望持续复苏

截至1月17日，a股五大上市保险公司负债端重要年度数据保费收入已全部披露完毕中国平安，中国PICC，中国人寿，中国太保，新华人寿五家保险公司2022年实现原保险保费收入2.56万亿元，比上年增长2.9%

业内人士表示，各项保费增长差异较大，负债端整体改善趋势已经形成展望2023年，保险资产负债两端的改善有望贯穿全年，板块估值修复仍有空间

增长绩效差异

根据各公司公告，2022年，a股五大保险公司实现原保险保费收入25597.63亿元，同比增长2.9%。

具体来看，各家保险公司的增长表现不一2022年，中国平安实现原保险保费收入7691.4亿元，同比增长1.16%，中国PICC实现原保险保费收入6191.58亿元，同比增长6.56%，中国人寿实现原保险保费收入约6152亿元，同比下降0.77%，中国太保实现原保险保费收入3931.66亿元，同比增长8.41%，新华人寿实现原保险保费收入1630.99亿元，同比下降0.23%

寿险业务作为保险公司的核心业务之一，整体增长呈现出一些疲态，分化明显2022年，除中国人寿和新华人寿外，中国平安人寿，PICC人寿和太保人寿分别实现原保险保费收入4392.77亿元，927.02亿元和2223.42亿元，对应的同比增速分别为—3.89%，—4.3%和6.1%

在业内人士看来，在疫情防控优化和个人养老金制度落地的多重利好下，寿险业务有望企稳回升华泰证券研究员李健认为，展望2023年，大部分寿险公司新业务价值有望实现正增长

值得一提的是，属于寿险的健康险业务仍在蓬勃发展例如，2022年，PICC健康实现原保险保费收入410.22亿元，同比增长14.5%，平安健康险实现原保费收入133.42亿元，同比增长18.78%

财险增长势头强劲。

相比寿险相对疲软的增长，2022年上市保险公司的财险业务保持了较为强劲的增长势头。

数据显示，2022年，PICC P&C保险，平安财险，CPIC财险分别实现原保险保费收入4854.34亿元，2980.38亿元，1708.24亿元，对应同比分别增长8.3%，10.37%，11.6%。

财险业务中，车险业务占比普遍下降，业务结构得到优化PICC P&C车险业务占比从2021年末的56.93%下降至2022年末的55.86%，平安产险车险业务占比从2021年末的69.93%下降至2022年末的67.54%，CPIC财险车险业务占比从2021年末的59.98%下降至2022年末的57.36%

东兴证券分析师刘家伟表示，财险公司的核心竞争力主要体现在成本控制和业务结构上在成本控制方面，大型保险公司在规模效应下仍具有定价和渠道优势，成本控制能力强，盈利空间明显，从业务结构来看，在我国汽车保有量增速放缓，车险市场增长空间缩小的大趋势下，财险多元化发展是长期趋势

值得注意的是，最近几天，银监会和保险行业协会分别发布了《关于扩大商业车险自主定价系数浮动区间的通知》和《农业保险产品开发指引》，从政策层面对两大主要财险业务给予了支持，进一步打开了长期发展空间。

我们预计，在人身险和财险的同步发力下，2023年保险公司负债端有望继续复苏刘家伟说

还有板块修复的空间。

日前，a股保险股震荡走低但从拉长时间线来看，从去年11月开始，a股保险板块已经见底，开始了估值修复之路

数据显示，2022年11月1日至2023年1月17日，风险指数累计上涨近40%具体到个股，中国平安，新华人寿，中国人寿，中国太保，中国PICC累计涨幅分别为42.46%，41.46%，35.71%，35.89%，7.84%

从资金面来看，保险股股价上涨的背后，是外资在不断抢筹以中国平安为例，Wind数据显示，截至去年11月1日，86家境外投资者共持有中国平安a股5.6亿股，截至2023年1月16日，持有中国平安a股的外资机构共有97家，总持股量为8.37亿股

从催化因素来看，资产负债改善，政策导向向好，长期利率上行等因素共同推动了保险板块的反弹太平洋证券分析师许超表示:a股保险公司的整体估值在过去十年里并没有太大的增长，一直在来回波动，甚至在2022年跌至历史低点所以保险行业的估值修复是迟早的事，只是在等待一个反转的机会

业内人士认为，在经济企稳和预期转暖的背景下，未来长端利率中枢仍有较大的上行可能，这将进一步给保险板块带来催化效应开源证券分析师高朝等人指出，从年度来看，经济企稳和房地产风险改善将继续利好保险股的资产端，储蓄产品需求上升，代理人有效转型，疫情后经济复苏构成2023年负债端复苏的驱动力保险资产两端改善有望贯穿全年，板块估值修复仍有空间

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